2018“不确定”中寻求新机遇

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　　2018年，中外经济均将经历一个破而后立的过程，而政策调整过程中的各种不确定性则是驱动2018年宏观经济与资产价格的关键所在。
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　　2008年的金融危机已历十年，十年风雨，经历了痛苦调整之后，全球经济终于看到了复苏的曙光。全球主要经济体在2017年罕见的同步复苏在2018年料将延续，并因此推动全球通胀的上行。与此同时，金融危机以来的政策调整仍是一个痛苦的过程。美国货币政策正常化节奏在2017年明显加快，全球主要经济体货币政策仍呈分化状态，但收紧已经是可预见的前景。而中国经济，终于确定了追求高质量发展的中期目标。在这一大背景下，实体经济的发展再度得到政策重视，相应的，金融体系仍将经历漫漫调整之途。
　　存在不确定性
　　自2010年第二季度开始，我国GDP出现下行，截止目前已经27个季度，依然还是下行阶段。中国银行原首席经济学家曹远征教授表示，在进行宏观经济研究的40年中，从未见过这种现象，不是下行的速度多大多快，而是从未出现波动。照常理来说，经济是存在周期现象的，也就是说在一个经济体中有上行、有下行归为一个经济周期，即上行、下行交替出现，但是在中国的经济发展过程中，根本无迹可寻，无法推断现在的波动情况。
　　其实对于中国经济而言，不能仅看个体行业，2017年的中国周期股变化使很多人盈利，在国人看来，中国又出现周期了，但是曹远征教授表示，周期并没有发生变化，就拿钢铁来说，只是产能减少，而非需求扩张，是钢铁产业盈利导致股票大涨，而非钢铁需求加大。曹远征表示，周期不再波动使得周期严重变形，说明中国经济问题不能用周期解释。
　　在曹远征教授看来，周期变形一定出现了深刻的结构性变化，只有结构性变化才能导致趋势性发生改变。那到底出现了什么样的结构性变化？“第一，世界经济可能长期低迷，出口导向难以为继，必须转向内需扩张。第二，出口导向基本是要素便宜化，其中是外国的资本、全球的资本和中国的廉价劳动力相结合形成的出口导向工业，中国出口中大部分是加工贸易出口，而加工贸易出口中大部分是外资企业。比如以出口苹果手机为名的代工企业――台湾富士康。第三，过去中国经济是投资驱动型的，现在人口结构发生深刻变化，储蓄下降，从而投资型经济难以为继。第四，节能减排全球趋势，中国加入巴黎气候协定，中国过去是资源耗费型，环境污染型的。这些都是曾经中国经济高速增长的主要因素。”曹远征表示。
　　美、日、欧经济复苏势头较强劲，对我国出口商品需求不易转弱，相对于美、日、欧相继缩紧货币政策，我国货币政策更趋稳健中性。2018年理论上可能会对我国出口有帮助，但是由于中国的出口三分之一的市场，35%是欧洲和美国，因此欧洲和美国对中国的出口表现出什么态度很重要。如果其要进行反倾销，我国出口很难增长，尽管世界经济可能在复苏，但对于我国经济并没有实质性的帮助。从2017年8月美国对中国用301条款（若决定对中国贸易实行反制，则大概率对我国相关产品征收惩罚性关税）。2017年12月美国向WTO正式提交书面文件，反对在反倾销调查中给予中国“市场经济地位”待遇，贸易保护主义抬头。
　　可见2018年，如果出口好转，同时意味着中国经济增长对基建、地产的依赖下降，从而也使得国内正在进行的化解金融风险的监管行动更具底气。相反，如果外需出现大幅波动，则可能导致国内化解金融风险的政策节奏发生变化。
　　对此，曹远征教授表示，这意味着中国的产业，中国的政策必须由出口导向转为内需扩大。但销售早已是中国企业最大的软肋，从销售市场导向反过来看产品、设计、开发，也就是从需求端发起，从客户、市场入手，开始寻找生产新动能。打破旧世界难免牵扯各种既得利益，因此决定了国家政策的调整从来难以一蹴而就。不过，不破不立，增长模式的转变和政策倾向的变化一旦开始，就不会停滞。从这一角度看，尽管全球经济增长无忧已是共识，但2018年，中外经济均将经历一个破而后立的过程，而政策调整过程中的各种不确定性则是驱动2018年宏观经济与资产价格的关键所在。
　　调结构中寻找机遇
　　调结构成为现如今中国经济保持稳增长阶段必须经历的过程，对此，曹远征教授表示，只要明白其核心内容，调结构并不复杂。第一，一二三产业发展重点是发展服务业。第二，内外需共同提高重要是扩大内需，核心是扩大消费，扩大消费基本是增加居民收入。
　　为此，“十二五”曾提出提高两个同步的约束性安排，要提高居民收入在整个国民收入的比重，要求这个比重提高速度跟GDP增长相同步，也就是说2010年到2020年中国GDP增长翻一番，中国居民收入翻一番。曹远征教授指出，未来中国经济增长速度肯定在6.5左右，因为6.3增长速度才能保证GDP翻一番，居民收入翻一番，如果经济增长速度不能达到这个预期，政府一定会发动力量，通过政府投资以达到其相应速度，因为这是国家对建设全面小康的政治承诺。
　　第一，中国城镇农村居民的收入增长，自2009年开始中国居民收入持续上升，中国农民的消费能力也正在向万元、十万元过渡，成为中国成长最快的行业。
　　第二，随着劳动成本升值，迫使企业不得不通过大量投入研发经费促使其进行改良，使用机器人，进而降低经济成本。机器人全球市场三分之一在中国大陆，而且2017年上半年机器人销售以90%速度增长，工业机器人成为标配。可见中国的制造转型速度如此之快，这对经济学来讲是点点滴滴的技术进展。随着中国制造水平的提升，中国制造?~向中高端已经不是一个梦，而正在现实展开中，特别是中国的装备制造业正在发生翻天覆地的变化。
　　2018年以及今后一段时间内，制造业产业结构升级都将是新经济的亮点。2015年提出中国制造2025之后，2016年和2017年我国制造业结构进一步优化。目前我国是世界上拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，制造业大而全，但先进制造业起步较晚。十九大报告提出“加快建设制造强国。促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群”。在未来很长一段时间内，制造业结构升级都将是我国高质量经济的新动能。
　　第三，服务业没有完成任务，要求服务业增加值接近2%。2013年服务业成为中国最大的行业，超过工业，现在占GDP比重53%，到2020年会轻松超过50%，接近60%，服务业将成为中国第一大产业。但此时的服务业不再是单纯的吃喝玩乐，而是逐渐迈向高端化，开始变成生产型服务业。在过去几年间，医疗行业、教育行业、金融产业、互联网、物流、旅游，已成为中国经济增长速度最快的服务业。
　　第四，第三世界正在崛起，中国经济增长最快的西部地区，不仅增长最快，而且正在发生质的变化。中国最好的纺织技术在新疆，中国最好的云计算、大数据在贵阳，都在西部地区。正因为西部地区经济发展，“一带一路”才成为必然，这是经济基础决定要向西开放的结果。西部经济发展使向西开放成为现实，1986年提出向西开放，但是直到30年以后，西部经济发展才变成“一带一路”，其国内段成为投资热点。
　　曹远征指出，上述四个指标变化背后预示着四组产业的发展，并且这些发展符合中国经济增长，也正在不断壮大。如果说“十三五”在未来三年的历史交汇期里，上述问题得到解决，为中国下一个十五年，走向现代化国家铺平道路，那么从而顺利转入下一个阶段也成为必然。