2018论我国新一轮通货膨胀的特征、成因及其对策

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　　　　论文关键词：通胀；需求；供给；货币
　　论文摘要：随着我国已连续四年以超过10％的速度高速增长，新一轮通货膨胀的压力正在加大。此轮通货膨胀基本特征为：实际总需求大于实际总供给；受外贸顺差和国外资本流入影响，人民币供给呈现被动扩张局面；上游产业波动大于下游产业价格波动。其形成原因是：流动性过剩推动商品、资产价格上涨；信贷规模扩张过快过猛。鉴于此，我们应采取稳中从紧的货币政策、稳健紧缩的政策和控制规模的宏观政策。;
　　
　　一、本轮通货膨胀的基本特征
　　（一）实际总需求大于总供给，存在较大的需求拉动型通货膨胀
　　按照周期性波动性的特征，中国ＧＤＰ只要保持连续两年10％以上的增长，都会因此在四至五个季度以后引发严重的通货膨胀。在目前的经济周期中，中国经济已经保持了连续四年10％以上的增速，加上地方政府主导的遍布全国的城市建设运动，以及在这一过程中对能源和原极端浪费，以至中国的潜在经济增长率已从8％增至１1％；当然，中国的内需低于其潜在的供给，但当我们在讨论需求过剩和通货膨胀时，对应的概念应是总需求，而不仅仅是内需。从1998年到2003年，中国一直处在实际总需求小于潜在总供给的水平，与此相伴的是经济增长持续走低与通货紧缩。2004年开始，国民经济又开始进入总供给缺口阶段，实际总需求大于潜在总供给，表现出较大的需求拉动型的通货膨胀压力。因此，可以认为，中国存在需求过剩并且过剩的需求正在加快，其结果必然是通胀压力的上升。
　　（二）货币供给被动扩张，通胀预期明显
　　中国的货币供应量在很长一段时间持续快速增长，远高于ＧＤＰ的增长速度。目前，尽管中央采取货币紧缩政策，但Ｍ2的增长速度在8月份仍高达18％，银行贷款增速也非常高。也就是说，中国的状况仍然相当宽松，易于诱发通货膨胀。就企业而言，它会很容易贷到款，特别是它想以贷款来购买升值的资产，如土地。事实上，每一次贷款泡沫都是在高通胀时为获得金产而发生的。同时，企业利润迅速增长，由于实际利率在过去五年中降低了4个百分点，这使企业应付利息总共减少了约8 000亿元，成为利润增长的主要动因，令企业扩张意愿变得迫切，企业就被误导进入过度扩张状态，导致资本支出泡沫。
　　1．从货币总供给和总需求的角度分析，出现了微观主体风险偏好上升，投机交易性货币需求旺盛，大量货币追逐有限非货币资产的现象。值得注意的是，自2006年11月以来，Ｍ1增速已连续10个月超过Ｍ2增速，反映出我国企事业单位投资冲动和意愿进一步增强，对活期存款的需求迅速增加。除货币超额供给的格局外，近年来我国银行存贷差也日益加大，存款呈现活期化趋势。存款活期趋势增强，一是表明我国经济主体对通货膨胀的预期进一步增强；二是微观主体风险偏好有可能走高，微观主体更愿意持有更多的风险资产；三是存款活期化趋势增强使得商业银行资金来源短期化，加剧商业银行存贷款期限错配的问题，加大了金融机构的流动性风险和利率风险。2．外贸顺差和国外资本流入，是导致人民币货币被动扩张的主要因素。近年来，我国贸易顺差持续扩大，国外资本大量涌入，再加上我国实行银行结汇制，以及以稳定汇率为目标，使得中央银行不得不被动地大量收购外汇作为国家外汇储备。3．货币流通速度持续加快，意味着通胀压力进一步加大。无论是凯思斯主义的货币需求概念，还是费里德紧的货币需求理论都表明，货币流动速度具有顺经济周期变动的特征。我国改革开放以来，由于种类的缺乏和经济货币化程度相对较低，货币流通速度到2003年为止一直保持持续下降的格局，但是到了2004、2005年这一格局被扭转，我国货币流通速度呈上升趋势。