2018当前中国宏观经济分析

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　　　一、引言
　　一个国家的宏观经济形势与经济周期紧密相关。很大程度上，宏观经济形势如何就是指处于经济周期的哪个阶段，即是处于繁荣阶段抑或萧条阶段，波峰抑或波谷。因此，判断宏观经济形势就很有必要研究经济周期及其阶段。分析当前中国宏观经济形势，其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。
　　西方学者一般将经济周期分为两个阶段：收缩阶段和扩张阶段；波峰（peak）和波谷（troug）是周期的转折点。经济周期也可以划分为四个阶段：繁荣（prosperity）、衰退（recession）或危机（crisis）、萧条（depression）、复苏（recovery或revival）。但是，在实践中要区分周期的四个阶段，或者说预测周期的波峰和波谷这些转折点，仍然是极其困难的，尽管经济学家们已经在运用复杂的统计模型来试图预测未来几个月或未来一二年的产量与就业量。
　　本文对当前中国经济周期的阶段的考察，拟从两个层次入手：首先是几种工具的综合分析，这些工具主要是；简单的凯恩斯模型（储蓄S与投资I的关系）、产出缺口理论、总需求一总供给（AD-AS）模型、IS-LM模型；其次分析一些重要宏观经济变量，主要是：GDP增长率、失业率（the unemployment rate）、价格指数。
　　二、几种工具的综合分析
　　（一）产出缺口
　　运用产出缺口（output gap）的概念可以判断周期的不同阶段。产出缺口是潜在产出与实际产出之差，即产出缺口＝潜在的产出一实际的产出
　　当产出缺口是比较小的正值时，实际产出低于潜在产出，这时出现衰退的迹象（也可能是复苏的征兆，这是假定为衰退）。随着产出缺Q的不断扩大，实际产出越来越低于潜在产出，于是，衰退日益严重，最后出现萧条乃至大萧条。萧条持续一段时间后，如果产出缺口逐渐缩小，意味着萧条和衰退程度不断减轻和缓和，实际产出朝着潜在的产出水平上升，进而步入复苏阶段。当产出越过潜在产出线、上升到潜在的产出水平上时，缺口最终变成负值。一个负的缺口意味着过度就业、工人超时点的工作和机器的超正常的使用率。这时，经济出现繁荣局面。
　　潜在产出的值很难估算，不过可以用潜在经济增长率来近似地表示。如果实际经济增长率低于潜在经济增长率很多，产出缺口就是比较大的正值，这时经济出现萧条。如果实际经济增长率高出潜在经济增长率很多，产出缺口就是负值（绝对值比较大），这时经济处于繁荣阶段。
　　潜在经济增长率也很难测算，关于中国潜在经济增长率的数值存在很多争论，一般认为位于8％－10％之间，显示了90年代的潜在增长率估算值。从中可以看出，1990年实际GDP增长率（3．8％）远远低于当年潜在经济增长率（9．7％），差额达5．9个百分点，这说明1990年经济处于萧条阶段，即当时的市场疲软。1991年，中国经济全面回升，实际经济增长率迅速靠近潜在经济增长率，这说明1991年经济处于复苏阶段。1992年，实际GDP增长率远远高出潜在经济增长率，差额达4．5个百分点，这时经济处于繁荣阶段。1993年开始，实际GOP增长率不断趋向下降，1993－1995年，每年的实际GDP增长率不断靠近潜在经济增长率，产出缺口的绝对值不断趋向零，表明繁荣不断走向衰退。1996年，实际GDP增长率又开始低于潜在增长率，产出缺口变为正数，经济明显出现衰退或危机。1997年以来，实际GDP增长率越来越低于潜在经济增长率，1999年达2个百分点以上，表明产出缺口不断扩大，衰退日益严重，以致出现萧条，陷入波谷。2000年，产出缺口缩小，但依然是正值，这表明，萧条或衰退程度有所缓和，经济正在走出波谷，走向复苏和回升。
　　（二）总需求－总供给模型分析
　　周期的四个阶段还可以通过总需求－总供给（AD－－ AS）模型来加以说明。AD－AS模型离不开潜在产出的概念，两者一脉相承。AD－－AS图形（图象略）中， ASs表示短期总供给曲线，长期总供给曲线 ASL与潜在产出线重合。 ASL不同于 ASs的垂直部分，ASs的垂直部分位于ASL的右边。ASL与ASs的垂直部分和陡峭部分之间的区域，即图中阴影部分，表示繁荣。ASs的完全平坦和相当平坦部分表示萧条。繁荣与萧条之间的过渡阶段是中间区域，表示衰退或复苏。
　　判断周期不同阶段的重要标志是潜在产出线或长期总供给曲线ASL。如果经济位于ASL的右边，即产出缺口是负值，经济处于扩张阶段；如果经济位于ASL的左边，即产出缺口是正值，经济处于收缩阶段。前文已述，1996年以来，产出缺口变为正值，并且不断扩大，表明现阶段中国经济位于ASL左边，并且越来越远离该线，以致滑入萧条。这种转变，从 AD-AS模型来分析，是由于总需求的减少。当总需求减少时，AD左移至AD’，经济由处于潜在产出线右上方的繁荣阶段①过渡到位于潜在产出线左下方的萧条阶段。总需求包括消费（C）、投资（I）、政府支出（G）和净出口（NX），总需求减少主要是由于消费不足、投资不足或净出口减少所致。
　　 1996年以来，总需求持续减少和不足。到1998年，总需求不足已成为中国经济的最大问题。进入2000年，总需求全面回升，消费、投资和净出口均保持较高的增长速度。但是；三季度回升力度又趋小，四季度进一步趋缓。三季度，社会消费品零售额同比增长9．3％，增幅比二季度降低0．5个百分点，虽然降幅不大，但逐季下降。11月份社会消费品零售额同比增长8．7％，增幅比上月回落1.7个百分点，是2000年以来增速最低的月份。今年消费仍可以保持一定的增长力度，但不可能有更大的扩大，因为制约消费增长的因素顽固不退。这些因素主要是：（1）由于粮食减产、农产品价格下降，农民收入增长持续缓慢。（2）下岗或失业人员继续增加，实际失业率不断上升，城镇中低收入阶层的收入很难增加。（3）消费环境、消费政策短期内很难有所改善。
　　 2000年前三季度，国有及其他经济类型固定资产投资（不含集体和个体投资）同比增长12．9％，增速仅比上半年提高0．8个百分点，升势有明显减缓的迹象。11月份国有及其他经济类型固定资产投资（不含集体和个体投资）同比仅增长6．7％，比上月大幅回落4．1个百分点，是2000年以来增速最低的月份。投资领域中的主要问题还是老生常谈的民间投资，即民间投资的启动机制还没有完全形成。因此，2001年初，投资的增长很可能会失去动力，拉动经济的力度会减弱，刚一启动的投资很可能再次陷入收缩之中。
　　 2000年上半年对外贸易形势喜人，首次创下了半年进出口双双“超千亿”的纪录。其中外贸出口超高速增长，出口1144．7亿美元，比上年同期增长38．3％，各月出口增速均在30％以上。出口的高速增长与上年同期基数较低有关，也得益于世界经济形势好转、周边国家经济的恢复以及国家加大出口退税鼓励出口的内部环境。三季度，净出口由增转降，出口总额同比增长25．4％，虽然增速仍然较高，但比二季度降低了11．9个百分点，增速回落的趋势已形成。11月份出口同比增长13．8％，增速比上月回落11．3个百分点，是2000年以来增速最低的月份。2001年上半年，由于同比基数的提高，加上目前缺少进一步促进出口增长的政策调整空间，预计出口增幅将继续回落。与出口不同，进口仍将保持较高增长速度。出口增速的继续回落和进口的持续增长，2001年上半年，净出口对经济增长的拉动作用将会减弱。
　　通过对消费、投资、净出口的分析，可知2000年上半年总需求确实明显回升，但三季度回升力度又趋小，四季度进一步趋缓。这表明这种回升相当乏力，很难持续，总需求不足的格局并未从根本上改变。结合AD－AS模型，这表明当前中国经济仍然位于ASL左边。因此，当前中国经济很难说真正走出了低谷或萧条。
　　（三）IS－LM模型分析
　　尽管IS－LM模型受到批判，但仍然是理解宏观经济的首选工具。决定IS曲线斜率大小的主要因素是乘数αG和投资需求的利率弹性b。在不考虑收入税率t的情况下，决定乘数大小的主要因素是边际消费倾向（MPC）。当前中国的IS曲线陡峭，这是由于现阶段中国的边际消费倾向比较低和投资需求的利率弹性相当小（即投资需求对利率变动的灵敏程度不高）。
　　投资需求对利率变动的灵敏程度十分复杂，需要对企业分类分析。大体说来，国有企业的投资对利率的弹性非常小，非国有企业的投资对利率的弹性比较大。国有企业的投资对利率的弹性非常小的依据是1996年以来7次调低利率，但企业投资需求对利率反应不灵敏。其实，国有企业投资需求对利率反应不灵敏由来已久，经济过热和通货膨胀之时，企业对利率提高也不在乎，依然是旺盛的投资需求和欲望。国有投资对利率升降反应都不灵敏，主要是由于体制改革远未完成，市场、企业和银行等机制尚不完善。综合国有企业和非国有企业，可以大体认为投资需求对利率变动的灵敏程度不高，即投资需求的利率弹性相当小。
　　 1998年以来，一定范围内流行一种观点：中国经济陷入了“流动性陷阱” （the liquidity trap）。所谓“流动性陷阱”又称“凯恩斯陷阱”，最早由凯恩斯（John Maynard Keynes）提出，是指利率降低得很低时，货币的投机需求（the speculative demand for money）将成为无限的，这时，货币的投机需求曲线成为一条水平线，LM曲线也成为水平的。“流动性陷讲”至少要具备以下条件：（1）利率很低；（2）货币需求的利率弹性无穷大。在现实生活中，这几个条件很难具备，因此“流动性陷院”从未真正出现过。就是美国30年代大萧条（The Great Depression）也没有完全陷入流动性陷阱（但是LM曲线被认为是十分平缓的）。凯恩斯本人曾经声称，“流动性陷阱”的情形从未出现过。1998年以来的中国，并未真正出现流动性陷讲，但是，说我国经济已落入“流动性陷阱”的观点是有一定根据的，并非空穴来风，至少有助于宏观经济分析。1998年以来，中国经济确实出现了“流动性陷阱”的某些迹象，应当说是比较靠近“流动性陷讲”，因为7次下调利率，利率确实比较低了，再下调利率的空间已不大。体现在LM曲线上，LM并非水平，当前中国经济不处于“凯恩斯区域”或“萧条区域”，但是LM曲线比较平坦，比较靠近“凯恩斯区域”，位于“中间区域”与“凯恩斯区域”之间。 根据IS曲线和LM曲线斜率的分析，当前中国经济的IS—LM模型形状是：IS曲线依然比较陡峭，不过高垂直尚有一定距离；LM曲线依然比较平坦。这表明，当前中国经济仍然位于萧条或收缩阶段。