2018再论中国经济周期的阶段

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　　摘 要：分析经济周期阶段主要立足于潜在经济增长率、总需求分析，同时也进一步分析GDP增长率、失业率、价格指数这些重要宏观经济变量，其中重点是潜在经济增长率的估算和分析。通过对这些变量的综合分析，本文认为当前中国经济位于繁荣阶段。根据当前中国经济周期所处阶段，下一步中国经济的目标和任务是继续保持经济繁荣的大好形势，努力延长扩张阶段，同时防止经济过热和通货膨胀。 　　关键词：经济周期阶段，潜在经济增长率，总需求分析，价格指数
　　一、引 言
　　经济周期一般可划分为收缩和扩张两个阶段，波峰(peak)和波谷(trough)是周期的转折点；或者划分为繁荣(prosperity)、衰退(recession)或危机(crisis)、萧条(depression)、复苏(recovery或revival)四个阶段。本文要研究的经济周期阶段就是指经济位于以上哪一个阶段(phase)。如果经济位于周期的繁荣阶段，说明当前经济形势很好，但要预防经济过热；如果经济位于周期的萧条阶段，说明当前经济不景气，糟糕，政府必须采取扩张性的宏观经济政策；如果经济位于周期的衰退阶段，则必须引起高度注意，采取相应的宏观经济政策，防止经济进一步下滑，陷入萧条；如果经济位于周期的复苏阶段，说明经济形势好转，但也要采取适度扩张性的宏观经济政策，推动经济由复苏走向繁荣。因此，经济周期阶段分析就是研究判断当前经济形势，其目的是为政府的宏观经济政策决策提供依据。如果经济周期阶段判断不准确或失误，就可能误导决策者做出不合时宜甚至相反的宏观经济决策，结果南辕北辙，适得其反，从而导致经济的过热过冷、大起大落和恶性波动，给国民经济带来巨大损失。
　　本文提出的是经济周期中的一个重要问题：经济周期阶段分析。国外对经济周期阶段研究已有一些研究成果，最早的研究始于Diebold，P.X.和Rudebusch，C.D.、Sichel，D，E.，最近的成果是Guilmi，Corrado Di；Gaffeo，Edoardoand Gallegati，Mauro。研究的时间跨度持续10余年，这期间陆续有些成果发表。研究成果的发表，要特别提到美国统计协会(American Statistical Association)主办的国际一流刊物Journal of Business  Economic Statistics，该刊物自1991年以来陆续发表一些经济周期阶段、扩张与收缩阶段的论文。尤其是1994年第3期，该刊物发表Filardo，A.J.，Ghysels，E.，Sichel，D.E.等学者的一组经济周期阶段分析的论文，总计5篇，从不同角度对经济周期阶段进行了较好的研究。总体说来可以这么认为，经济周期阶段研究谈不上是热点问题，但近10余年来一直引起国际学术界的关注，并已进行了较多研究，取得了一些成果。当然，与总体的经济周期研究相比，其中的周期阶段研究尚是薄弱环节，有待进一步深入研究。与此相比较，我国学术界对中国经济周期虽然进行了较深入研究，但经济周期阶段并无专门研究。
　　本文对当前中国经济周期的阶段的考察，主要立足于潜在经济增长率、总需求分析，同时也进一步分析GDP增长率、失业率、价格指数这些重要宏观经济变量。5年前笔者就对当时中国经济周期阶段进行分析，得出的结论是：“当前中国经济确实出现了明显转机，出现了回升的系列迹象，正在步入复苏阶段，但并未真正稳定走出低谷或萧条。”5年来，中国经济持续稳定快速增长，经济所处周期阶段肯定也会随之发生相应变化，本文旨在探讨周期阶段所发生的变化，即当前我国经济所处周期阶段。
　　二、潜在经济增长率
　　潜在经济增长率是宏观经济学中的重要概念，是分析一个国家宏观经济形势的重要工具，并且可以用来判断经济周期的不同阶段。要理解和计算潜在经济增长率，必须对潜在产出(potential output)下一个比较精确的定义。潜在产出的概念由阿色·奥肯(Okun，Arthur M.)提出。潜在产出又被称为充分就业的产出(full-employment output)，是指在充分就业条件下经济能够创造的实际GDP水平，或者说是与自然失业率(natural rate of unemployment)相对应的实际GDP水平。这是一个经济社会在不提高通货膨胀率条件下所能维持的最高的实际GDP水平。必须注意潜在产出与最大产出的区别。潜在产出不是一个经济社会所能生产的最大产出或经济的物质生产能力，而只是在不导致猛烈通货膨胀情况下所能生产的最大产出。潜在产出的估计值其实建立在下述假定的基础上：在经济中存在着正常的摩擦失业，同时即使在经济运行相当好时，也有一些生产能力没有被完全利用。因此，潜在产出的估计值很难确定。
　　分析和判断经济周期的阶段时，主要是比较实际经济增长率和潜在经济增长率的大小。当实际经济增长率小于潜在经济增长率时，经济位于收缩阶段。随着两者的缺口(绝对值)的不断扩大，实际经济增长率越来越低于潜在增长率，于是，衰退日益严重，最后出现萧条乃至大萧条。萧条持续一段时间后，如果实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口(绝对值)逐渐缩小，意味着萧条和衰退程度不断减轻和缓和，实际经济增长率朝着潜在增长率水平接近，进而步入复苏阶段。当实际经济增长率达到并超越潜在经济增长率时，两者的缺口最终变成正值，一个正的缺口意味着过度就业、工入超时点的工作和机器的超正常的使用率。这时，经济出现繁荣局面。
　　现在的主要工作是计算潜在产出，进而计算潜在经济增长率。近年来国内学者已经对我国的潜在产出进行了估算，主要采用了线性趋势(Lineartrend)法、增长率推算法、生产函.数法等方法。本文拟采用HP滤波方法来估算我国改革以来的潜在产出。
　　(一)我国潜在产出的估算
　　HP滤波法主要是通过将(1)式最小化来估算潜在产出值(T为样本期)：
　　
　　式中Yt表示t年的实际产出，Y*t表示t年的潜在产出，并对实际产出和潜在产出进行了对数变换，消除时间序列的异方差性。通过(1)式，将实际产出的自然对数(LnYt)分解为潜在产出的自然对数(LnY*t)和产出缺口的自然对数(LnYt-LnYt*)。在统计意义上，值的选取是任意的，因为任何一个非平稳时间序列都可以分解为无数个非平稳趋势成分与平稳周期成分的组合，不同的入值就决定了不同的周期方式与平滑度。运用HP滤波法估算潜在产出之前，先对实际产出进行单位根检验，判断实际产出的时间趋势是否属于随机序列，这里运用ADF检验来检验实际产出的单位根过程。
　　对我国1978-2005年实际产出时间序列(取自然对数)进行单位根检验，从检验结果来看，1978-2005年我国实际产出的趋势成分服从单位根过程。在运用HP滤波方法估算潜在产出时，由于我们使用的是年度数据，取λ=100。由公式(1)就得到了我国1978-2005年潜在产出的值，具体结果见表1，然后进一步计算这期间的潜在经济增长率。
　　(二)我国未来潜在产出的预测
　　我们已经估算了1978-2005年我国的潜在产出，为进一步分析潜在产出在未来一段时期内的变动趋势，这里运用回归分析预测法，对2006-2010年我国的潜在产出进行预测，并根据预测结果来计算这段时期内的潜在经济增长率。
　　建立如下的回归预测模型：
　　GDPt=γ+αGDPt-1+βGDPt-2 (2)
　　其中，t表示时期，GDPt表示当期的产出，GDPt-1表示前一期的产出，GDPt-2表示前两期的产出。
　　现在根据模型(2)，运用EVIEWS 3.1对表1估算的1978-2005年的潜在产出数据进行回归，回归结果如下：
　　GDPt=21.20+2.01GDPt-1-1.00GDPt-2 (3)
　　运用方程(3)对我国2006-2010年潜在产出进行预测，然后进一步计算2006-2010年我国潜在经济增长率，预测结果见表2。
　　为了下文对未来经济增长率与潜在经济增长率进行比较分析，再预测未来的产出与经济增长率。根据模型(2)，运用EVIEWS 3.1对我国1978-2005年的实际产出数据进行回归，回归结果如下：
　　GDPt=20.30+1.75×GDPt-1-0.71×GDPt-1 (4)
　　运用方程(4)对我国2006-2010年的产出进行预测，然后进一步计算2006-2010年我国的经济增长率，预测结果见表2。
　　这里对20世纪90年代以来的实际经济增长率和潜在经济增长率进行比较分析，从中可以看出经济周期阶段的变迁过程。1990年实际GDP增长率3.8%，远远低于当年潜在经济增长率，差额达6个百分点，这说明1990年经济处于萧条阶段，即当时的市场疲软。1991年，中国经济全面回升，实际经济增长率迅速靠近潜在经济增长率，这说明1991年经济处于复苏阶段。1992年，实际GDP增长率远远高出潜在经济增长率，差额达4个百分点以上，这时经济处于繁荣阶段。1993年开始，实际GDP增长率开始趋向下降，1993-1995年，每年的实际GDP增长率不断往回靠近潜在经济增长率，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口不断趋向零，表明繁荣不断走向衰退。1996年，实际GDP增长率与潜在增长率已持平，1997年开始，实际GDP增长率低于潜在经济增长率，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口变为负数，1999年，两者缺口达1.8个百分点，缺口的不断扩大，表明衰退日益严重，以致出现萧条，陷入波谷。2000年以来经济开始回升，实际GDP增长率又逐步靠近潜在经济增长率，经济步入复苏阶段。2001年GDP增长率又有所下降，经济波动出现反复，体现经济复苏的不稳定性，这也应证了笔者5年前的结论：“当前中国经济确实出现了明显转机，出现了回升的系列迹象，正在步入复苏阶段，但并未真正稳定走出低谷或萧条。”2002年开始，经济真正开始走上稳步增长和回升之路，2003年经济增长跃上一个新的台阶，GDP增长率高达9.5%，再次超越潜在经济增，长率水平，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口又转变为正数。2004年、2005年GDP增长率持续上升，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口也不断扩大，这表明2003年以来经济已位于繁荣阶段。2006年上半年，GDP增长率上升至10.9%，居然高于潜在经济增长率(上半年的潜在增长率大体等于全年潜在增长率)2.3个百分点，表明经济在持续扩张，繁荣的大好局面得到进一步稳定和巩固。表2对未来几年的经济增长率和潜在增长率进行了预测，根据预测的结果，2007-2010年我国经济增长将保持在9%以上，高于潜在经济增长率，这表明，未来几年我国经济很有可能持续位于周期的繁荣阶段。