2018保持国债发行必要规模 适应经济发展客观需要

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　　内容摘要：在我国经济快速发展，投资理财渠道不断增多的情况下，国债发行保持一定的规模，对于充分有效地发挥国债的重要作用，促进经济发展仍有重要的现实意义。
关键词：国债规模 经济发展 宏观调控 政策选择

一、我国国债发行规模状况
我国国债发行始于1950年的人民胜利折实公债，1954年—1958年又相继发行了国家经济建设公债，其后相当长的一个时期终止了政府举债融资，我国成为世界上既无内债又无外债的国家。
随着改革开放政策的实施，我国从1981年开始恢复发行国债，国债的发行主要用于筹集建设资金，弥补财政赤字。由于当时弥补财政赤字可以向银行透支，因此，国债发行规模较小，增长较慢。从1994年起，国家实行分税制财政管理体制，出台了《预算法》，规定财政赤字不允许向银行透支，使得国债发行规模首次突破1000亿元大关，并在以后逐年增加发行量，以年均30％以上的速度增长。1998年国家实施积极财政政策，通过大量发行国债筹集建设资金以投入基础设施等建设，为此，1998年国债规模达3310.09亿元。近年来，随着我国经济的快速增长，国债发行规模不断扩大，2000年至2006年发行量达44556.4亿元（详见下表）。我国国债对支持经济发展起到了重要的促进作用。在发展和完善我国社会主义市场经济过程中，保持一定规模的国债发行仍具有重要的现实意义和经济意义。
2000年至2006年国债发行统计表 单位：亿元
年 度
2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年
合计
发行量 4657 4884 5934 6280.1 6876 7042 8883.3 44556.4
二、保持国债发行必要规模是社会经济发展的客观要求
国债是我国政府弥补财政赤字，筹集建设资金，调控宏观经济的重要工具。我国国债的发行促进了我国经济发展，发挥了重要的杠杆作用。在我国经济快速发展时期，特别是在当今金融市场异常活跃，投资理财渠道不断增多的情况下，国债发行规模引起各方高度关注。笔者认为，在当前及今后一个相当长的时期内，保持国债发行必要的规模，仍是政府长期筹集国家建设资金的需要；仍是维护国债市场稳定与繁荣的需要；仍是保持政府债务政策的灵活性、延续性的需要。
1、国债仍是促进经济建设的“助推器”
生产建设性是我国国债的特征。国家通过发行国债筹集建设资金，这也是国际通行做法。因为市场经济条件下，国民经济有效运行，需要有资金的支撑。政府发行国债，可以将社会各方闲置资金有效地聚集，形成集中性的财政资金，用于国家重点项目的建设。据统计，1998年以来，国债项目投资带动经济增长成效显著，1998年到2002年国债投资分别拉动经济增长1.5％、2.0％、1.7％、1.8％、1.8％。与此同时，还带动了地方、部门、企业投入配套资金支持经济建设。国债投资集中力量建成了一大批重大基础设施项目，国债投资在促进基础设施、生态环境等方面的建设中提供了重要的物质基础，使我国经济发展的基础更为扎实，如水利建设、大江大河治理、西部开发都有国债投资的支撑。我国改革开放多年来的实践证明，国债在支持国家重点建设，确保国民经济持续、稳定、协调发展，功不可没。今后一个相当长的时期内，随着经济的快速发展，建设资金不足的矛盾仍将存在，在推进高新技术产业发展，支持高科技项目的开发，加快经济结构步伐调整的同时，利用国债筹集资金仍是十分必要的。因此，保持国债发行一定的规模，对于推动我国经济增长仍具有重大的积极的作用。
2、国债仍是调节经济运行的重要工具
国内外财政运行的实践已充分证明，在现代市场经济条件下，国债的存在和适度规模对经济非均衡运行是一种有效的校正力量。特别是近几年我国国债发行对社会总需求与社会总供给的调节，对促进经济结构的调整所起的作用是有目共睹的。虽然经济结构调整，国家出台了一系列重大改革措施，但在宏观经济特别是结构性调整中的作用还很不够，而通过国债形式，对调整经济结构、促进国民经济发展的作用尤为突出，可以说国债对促进国民经济发展，实现宏观经济总量的基本平衡，引导宏观调控总任务的实现，改善投资环境等作用是其他众多经济杠杆所不及的。
我国目前正处于工业化、市场化的过程中，如何有效地促进经济稳定发展，避免经济周期波动，仍是政府宏观调控面临的重要任务。为此，仍有必要将国债政策作为政府调节经济运行、调控供需平衡的重要工具。因此，保持必要的国债发行规模，符合当前宏观经济调控的客观要求。
3、国债仍是促进金融市场发展和完善的重要手段
国债作为一种有价证券，其生存和发展，对繁荣市场经济，推动资金市场发育，加快证券业的发展起到了重要作用，国债是推动证券市场、金融市场的重要因素。特别是近几年国债发行市场的不断改革，有效地配合了中央银行公开市场业务的开展，有力地促进了金融证券业的改革。因为证券市场上交易量最大的是国债，因此，国债市场的发展壮大为金融市场的长期发展打下了坚实的基础，发挥了不可低估的作用。在当前发展和完善我国金融市场的同时，中央银行可以把国债作为平衡市场货币量的筹码，通过公开市场业务，以适应国家经济政策和调节银根的需要，从而有效地促进金融市场的发展和完善。
三、在投资理财渠道多样化的同时，国债发行仍有较大的空间与潜力
随着我国经济的发展，投资理财的渠道不断得以拓展，从“有钱存银行”到投资债劵、保险、基金、信托、外汇、房地产、黄金，理财方式日渐多样化，这对国债发行或多或少会带来一定影响。因为投资理财渠道增多，投资者投资选择的余地加大，必将在一定程度上改变原有资金的投资格局，使一部分资金从国债市场切出，引起社会资金的重新分配与调剂。尽管如此，但由于国债有其自身的优势：一方面，国债以国家信用为支撑，信用等级高，无认购和赎回风险，具备了其他同类产品所无法比拟的安全性；另一方面，国债投资方式简单、灵活、方便，无需具备较高专业操作技巧，并且收益稳定，到期还本付息，作为这样一大众化投资理财产品，易被普通投资者接受。同时，国债市场发展几十年来被证明是最安全、有效的，即使其他一些新的理财产品有较高的收益率，但基于投资惯性使然，投资者仍愿意将资金投入到自己有把握的产品上去。由此所决定，国债理财必将仍是时下理财领域的一道亮丽而独特的风景，保持一定规模的国债发行仍将具有较大的潜力与空间。
1、从投资需求来看，保持国债适度发行规模有其潜力
2006年3月我国央行统计数字显示，居民储蓄存款余额达15.12万亿元的情况下，国债发行额占居民储蓄存款余额的比例还是较低的。同时，随着国债发行的不断改革，国债品种不断增多，国债期限结构设计日趋合理，国债流动性进一步增强，再加上国债是政府发行的，被誉为“金边债券”，它以其安全性高、收益性高、信誉性高等特点，颇受广大投资者的青睐，成为广大投资者所普遍接受和认同的投资选择对象，既为投资者投资理财提供了便捷的投资手段，又为投资者提供了最安全、可靠的投资保障。尽管目前投资理财渠道不断增加，但相当部分投资者，特别是中老年投资者仍将把目光盯住国债市场，国债在相当长的一个时期内，仍将是众多投资者理想的投资选择。因此，国债发行保持适度规模仍有较大的潜力，这也给国债市场的扩展奠定了基础。