2018全球经济基本念势及其对我国经济增长的启示

2988533

全球经济基本念势及其对我国经济增长的启示
2008年金融危机爆发至今已有7年，全球经济增长仍然低迷，低通胀、高债务、高失业率和金融动荡等因素使全球经济仍处低位徘徊。观察分析全球经济增长的基本态势及其风险，增强防范风险措施的针对性，对于实现我国稳增长、调结构、促改革、惠民生的经济发展目标具有一定的现实意义。
　　一、全球经济基本态势
　　国际货币基金组织（IMF）5月份调低了未来两年全球经济增长的预期，预测201 5年全球经济增长从3.8%降到3.5%，201 6年降到3.7%。一变化，反映了IMF对全球经济增长态势的一个基本的判断：发达经济体的前景正在逐步改善，而新兴经济体的增长放缓，石油出口国的增长前景疲弱，主要国家和地区的增长前景不均衡。
　　（一）美国经济基本面趋好
　　得益于油价下跌、持续宽松货币政策等，美国经济正在经历温和复苏，劳动力市场、企业和消费者信心稳步改善，通胀温和、财政政策宽松以及房地产市场趋好在内的经济刺激条件继续存在，美元走强显示美国经济仍有韧劲。IMF总裁拉加德（Christine Lagarde）在2015年世界银行和IMF春季年会上表示，美元升值反应美国经济基本面不断趋好。继美国2014年后3季度经济平均增长了4%后，尽管2015年一季度美国经济增长几乎停滞，企业投资及出口表现低迷，GDP年率增速仅0.2%，IMF在4月份也下调美国2015年增速预期0.5个百分点，但预期增速仍达3.1%。美国经济的复苏势头初显，将引领全球经济的增长与复苏。与此同时，受人口老龄化、创新疲软和生产率增速放缓的影响，美国潜在经济增速并非十分乐观，美元走强对美国本土出口的冲击将继续存在。
　　（二）欧元区经济陷入停滞和通缩的风险有所降低
　　欧盟统计局数据显示，欧元区经济尽管仍为疲弱但已出现好转迹象。首先，通货紧缩风险趋于缓和。2015年前4个月欧元区通货膨胀率为-0.6%、-0.3%、-0.1%、0%，4月份结束了连续4个月为负的局面。其次，失业率逐渐降低。2015年前4个月的失业率为11.4%、11.2%、11.3%、11.3%，为2012年5月以来的新低。第三，经济景气指数连续上升。4月份欧元区经济景气指数为103.7，为2011年7月以来新高，且已连续5个月上升。欧盟2月5日发布的经济展望报告预计2015年欧元区经济增长1.3%，2016增长1.6%，且2015年有望成为2008年金融危机以来28个成员国首次全部实现经济增长。IMF则预测，欧元区今明两年的经济增长率将为1.5%和1.6%，较今年1月的预测分别上调了0.3%和0.2%0其中，德国、法国、意大利、西班牙表现均好于此前的预期，而希腊近期的贷款偿还危机再一次成为全球关注的焦点，希腊已连续第二个季度经济增长收缩，给欧元区复苏前景蒙上阴影，相对美国经济而言增长仍显疲弱。
　　（三）日本经济维持缓慢增长
　　日本经济自2014年4月消费税上调之后，经济虽获得短暂上涨，之后的表现却并不尽如人意，甚至造成了比预期更严重的消费紧缩。受日元走势疲弱、日本国民实际工资提高、股价上升、日本央行实施量化宽松货币政策以及原油和商品价格下降等因素的影响，日本经济将维持缓慢增长。IMF5月份预计，日本今明两年的经济增长率分别为1.0%和1.2%，均较1月的预测上调了0.4%
　　（四）新兴经济体增速总体放缓
　　2010年以来我国经济增长持续下滑，且为改革开放以来首次连续4年经济增速下滑。我国已对房地产市场、影子银行和地方政府债务等问题进行调整，经济似无硬着陆风险，出现断崖式下挫可能性不大。从消费占GDP的比例来看，从2013年上半年始，已经出现了消费占比轻微超过投资占比，消费增速超过投资增速的情况。2005年一季度经济数据显示，服务业在GDP中的比重提高到约52%，第三产业的增长速度已经远远超过了第二产业，这说明我国经济的引擎正在悄然发生转变。但如果经济增长速度继续下滑，则失业增加、局部性金融风险将加剧。
　　印度是否能追随中国、日本、韩国的发展轨迹，走出口导向型经济增长道路也将影响全球经济增长。IMF预计，归因于印度力推的各项改革措施，印度经济增速可望自1999年以来首次超过中国，使之在其他金砖国家经济普遍显出疲态的背景下一枝独秀。
　　受对国家石油公司的调查的影响，巴西的私人部门信心低迷，加上巴西宏观经济政策收紧、干旱的自然灾害等，这些因素都将影响巴西经济前景。
　　二、全球经济增长主要风险
　　全球经济增长的风险主要来自发达经济体低增长、低通胀和高负债的三重挑战，新兴和发展中经济体增速放缓、金融和汇率波动导致的公共融资成本上升以及石油和大宗商品出口国遭受收入减少的冲击等几个方面：
　　（一）货币政策分化对全球经济增长影响的不确定性
　　一方面，美国收紧货币政策。美国联邦储备银行在去年10月份完成量化宽松货币政策的退出，货币政策收紧的力度和节奏还不完全确定。另一方面，欧洲央行则计划启动大规模的超过一万亿欧元的量化宽松货币政策，日本则准备实施每年度8万亿日元的量化宽松货币政策。如果不同货币政策的国家或地区未就货币政策作进一步的沟通协调，金融政策不能同步的话，可能引发全球金融市场的波动性。
　　（二）美元走强和油价下跌对新兴经济体影响的不确定性
　　一方面，美元走强，影响公司的资产负债表，特别是以美元计价的资产负债，还债压力会增大；资金流动性也发生变化，会导致美金回流至美国；利息或将上涨，美元加息可期。一旦步入加息通道，新兴市场国家的货币汇率，将再度承压，资金可能从新兴市场国家加速流向美国。另一方面，去年9月份以来的石油价格超出市场预期的大幅波动，实际收入从石油出口国向石油进口国的大幅再分配，对全球经济的影响存在较大不稳定性，对大宗原材料产品价格走势也造成了冲击。当前尽管石油价格有所稳定，但是判断大宗原材料产品价格走势，仍旧非常困难，国际主要金融机构的预测仍旧看法不一。总体上，无论是以美元汇率还是石油价格表示的相对价格的大幅变动，大型能源公司和产石油输出国都将面临更为困难的境况、更大的风险。