2018美国次贷危机对中国经济的影响及其相关启示

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　　　　论文关键词：次贷危机；中国经济；海外后续投资
　　论文摘要：美国次贷危机的爆发导致全球股市暴跌，拖累了全球经济。而后出来的一系列应对措施更是给逐渐融入国际市场的中国经济带来了深远的影响。文章在简要分析这些影响的基础上对宏观调控、产业结构调整，特别是金融业的发展提出了相关建议。
　　
　　
　　随着世界经济金融一体化的不断深入，2007年爆发的美国次级抵押贷款危机给全球带来广泛影响。在各国央行大力注资，合力干预之下，美国次贷危机似乎尚未产生坍塌效应。但是随着我国融入世界经济的不断加深，金融市场更大力度的对外开放，经济体更广泛的参与国际竞争，美国次贷危机及各国和组织的后续政策对我国经济的影响将从多个方面表现出来，并有着深远的警示意义。
　　
　　一、次贷危机对中国经济产生的影响
　　
　　 （一）对购买、持有美国次贷产品中资金融机构及海外后续投资的影响
　　依据美国财政部数据，截止2006年6月，包括外汇管理局、商业银行等在内的中资金融机构持有1075亿美元美国按揭债券MBS，585亿美元美国公司债券。按照美国次按债券占住房按揭债券20%的平均比例，美联储估测因次贷危机造成次按债券损失10%的概率，则仅次按MBS这一品种，中资金融机构就大约遭受了21.5亿美元的损失。当然，这只是一种平均意义上的估测。另外，如果考虑中资金融机构购买、持有风险远甚于Agency Debt的公司债券中的ABS及CDO，则中资金融机构因次贷危机造成的损失更大。事实上，基于中资金融机构到底持有多大比例的次按债券，次贷危机最终造成多大的影响还不确定，2007年我国外汇储备中的一部分投资美国私募基金，次贷危机对金融类上市公司股价影响很大等多种因素的作用，很难准确估测中资金融机构在次贷危机中遭受的损失。但不管怎么说，中资金融机构持有的美国证券因次贷危机遭受了损失是确定的。
　　次贷危机也影响到包括QDII在内的海外后续投资。由于我国海外投资经验不足，风险驾御能力偏弱，面对变幻不定的国际金融市场形势，在人民币升值预期背景下，暴露出来的美国次贷危机无疑影响到我国海外后续投资的积极性，有可能使我国海外后续投资脚步放缓，投资规模缩减。
　　 （二）使经济增长速度减缓，通胀压力增大
　　次贷危机使今年中国经济增长的三驾马车之一的进出口增长缓慢，加上输入性成本推动的通货膨胀，让问题变得更加严重。
　　各国央行的大量注资以及美联储降息虽然增加了流动性，但都不能从根本上解决偿债能力这个问题，反而带来的巨大的金融窟窿急需找人买单。于是石油美元和贸易美元成了他们的首要选择。美联储在短期内急速且大幅度的降息，使得美元与人民币的息差扩大，美元贬值。这带来的直接后果是中国的外汇储备购买力降低，另外由于人民币相对美元升值再加上危机过后美国国内提倡储蓄、减少消费的措施，使得对美出口的增长难上加难。与此同时，欧元利用这一机会保持坚挺，提升其国际货币的地位，致使人民币对欧元贬值，对欧贸易摩擦增大。
　　另一方面信贷危机发生后，避险资金纷纷撒离高风险市场，进入资源市场，使原油、黄金、外汇等市场出现大幅波动。例如原油期货的非商业持仓量大幅上升，推动期货价格持续攀升并居高不下。中国是能源产品和食用油、粮食等农副产品的输入大国。这些基本商品的价格变动通过国际贸易将通货膨胀输入国内，是国内CPI持续高位。央行为了抑制通胀和应对汇率变动，只得加息之后提高存款准备金率。这对2008年饱受雪灾地震之苦的中国经济而言，是一场很大的挑战。
　　
　　二、次贷危机及各国的应对措施带来的相关启示
　　
　　 （一）把握经济周期发展变化，实现宏观调控的“逆经济风向而行”
　　作为宏观指标，GDP增长率比较全面地反映了经济运行发展状况。次贷危机从表象上看，是由于美国次级房贷者无法及时还贷导致支付链条受到破坏而产生的，但从深层次上看，次贷危机的爆发及其产生如此广泛的影响，与市场对美国经济增长前景信心不足及由此带来的连锁反应有着根本上的关系。从发展轨迹来看，虽然美国经济增长仍处于较高点位，但下降趋势明显。在经济增长处于下降通道状况下，任何金融风险都可能产生较严重的后果。
　　从我国来看，1999年以来，我国经济增长一直以较高速度稳步攀升，我国经济的高速增长极大地促进了生产力发展，但与之伴随的是，我国经济运行的风险也在逐步扩大。考虑到经济增长固有的周期性变化及由此可能产生的深远影响，把握经济增长周期发展变化，采取包括利率适时调整在内的多种政策工具，并配以其他相应的措施，未雨绸缪，对我国各类经济主体稳健运行并不断发展壮大，有着极为重要的意义。