2018江西资本市场发展对经济增长影响的实证研究

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　　[摘 要] 资本市场与经济增长的关系是经济学中的一个重要研究领域。由于我国资本市场存在着地域分割现象，因此，本文立 足于江西省资本市场实际，运用规模以上工业增加值和GDP代表江西经济发展，以中长期信贷、上市公司数量这两 个指标代表江西省资本市场发展状况，并就资本市场与经济增长的关系进行了实证研究，得出规模以上工业增加值 与中长期信贷呈中度正相关，上市公司数量与经济增长呈高度正相关，并对检验结果进行了分析，最后提出了相应的 政策建议。
　　[关键词] 资本市场；规模以上工业增加值；上市公司数量；经济增长
　　　
　　随着我省招商引资力度的加大，大量的国内外企业纷纷落户，极大地促进了我省经济的发展。但我省在加大招商引资力度时，在很大程度上引进的是工商企业，落户我省的金融机构非常稀少，再加上我省自身金融机构数量少，规模小，效益不高和资本市场发展滞后等原因，使得我省经济发展越来越受到资本市场瓶颈的制约。因此，实证研究我省资本市场发展与经济增长的关系无疑具有重要的理论及现实意义。
　　
　　一、指标和数据的选取
　　
　　本文选取两个指标来衡量江西省的资本市场发展水平。第一个指标是江西省中长期信贷环比增长率，以月增长率作为研究对象，与此相对应的因变量是江西省规模以上工业增加值的同比增长率，其评价期间取2004年1月至2006年2月，其数据来源于《江西统计年鉴》、《江西金融统计年鉴》。中长期信贷市场是资本市场的一个重要组成部分，中长期信贷增长越快，规模以上工业增加值增长就越快。
　　第二个指标是江西省上市公司数量，上市公司在江西经济的比重也在上升，同时，也成为江西省许多重点项目的建设者，所以，其上市公司数量代表了江西股票市场的发达程度。与此相对应的因变量是江西的GDP，GDP为按当年价格的名义国内生产总值。其评价期间是1995年至2005年。表1为江西省GDP和上市公司的具体数据。
　　
　　
　　二、计量模型和实证结果
　　
　　在计量模型建立之 前，本文先以直观的图表来显示江西省规模以上工业增加值的同比增长率和江西省中长期信贷增长率的情况，如图。
　　
　　上图显示了2004年1月至2006年2月期间江西省规模以上工业增加值的环比增长率和江西省中长期信贷同比增长率的变动情况。从图1可以看出，江西省中长期信贷环比增长率在2004年12月份到2005年1月份期间有一个上升的趋势，而在同样的时间内江西省规模以上工业增加值的同比增长率也有一个上升趋势。就在江西省规模以上工业增加值的环比增长率上升的时候，2005年2月份江西省中长期信贷同比增长率下降了，而江西省规模以上工业增加值的环比增长率同时下降了。这说明江西省规模以上工业增加值的环比增长率是随着江西省中长期信贷同比增长率上升而上升、下降而下降的。
　　通过上图我们可以直观地看到江西省规模以上工业增加值的环比增长率和中长期信贷同比增长率之间存在某种相关关系，为了揭示这两者之间的定量关系，本文建立以下线性计量模型：RIVA=c +bTMLC+ε (1)
　　其中，RIVA为江西省规模以上工业增加值的环比增长率，TMLC为江西省中长期信贷同比增长率，ε为随机扰动项。
　　本文根据模型(1)通过SPSS计量软件进行回归的结果如下：
　　
　　因此，RIVA=0.793 +0.763TMLC。
　　回归方程的F检验值和系数的t检验值均大于5%置信水平下的临界值，拟合优度比较理想。
　　从回归结果看，方程的判定系数 R2为72.9%，调整后的判定系数AdjR2为53.2%，表明江西省规模以上工业增加值的环比增长率和江西省中长期信贷同比增长率为中度相关，江西省中长期信贷同比增长率的变动能够解释江西省规模以上工业增加值的环比增长率变动中的53.2%部分。回归系数为0.563，说明江西省中长期信贷同比增长率变动1%，江西省中长期信贷同比增长率变动0.563%。由此可以得出结论：作为江西省资本市场中的重要组成部分的中长期信贷对江西省规模以上工业增加值有着正面的促进作用。
　　本文对江西省资本市场另一重要指标——江西省上市公司数量对江西省GDP所作贡献作实证研究。本文利用计量软件先对江西省上市公司数量和江西省GDP作一个相关分析，其结果如下表：
　　
　　从实证结果可知，江西省的上市公司数量和江西省的GDP的相关系数高达90.5%，这说明了江西省的上市公司数量和江西省的GDP高度正相关，也即是随着江西省上市公司数量的增加，江西省的GDP也在不断增加。