2018区域风险投资环境评价模型构建

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　　　内容摘要：区域风险投资的发展受区域内政策、法律、科技基础、高新技术产业发展状况、金融市场发育状况、中介服务体系的完善程度、教育文化特点等多方面因素的影响。本文在对这些因素进行分析的基础上，建立了一套区域风险投资环境评价指标体系，并采用主成分法来确定各指标的权重，建立风险投资环境评价模型，以期对风险投资所处的区域环境进行评价。
　　关键词：风险投资 环境 评价 主成分法
　　
　　风险投资的发展既离不开环境的支撑，又受环境的制约。一个地区风险投资环境的优劣对吸引风险资本、留住区内和吸引区外风险企业家来区内创业，进而促进本地区风险投资业以及高新技术产业的发展有着决定性的影响。但不同地区风险投资环境的差异性较大，这种差异性不仅体现在不同国家之间，还体现在同一国家的不同地区之间。特别是我国现阶段经济处于转轨时期、市场经济体制尚不完善、各地区发展极不平衡，区域差异性尤为明显。因此，如何评价国内各地区的风险投资环境，为相关主体提供决策依据，也就成为风险投资研究领域的一个重要课题。近年来，国内外学者普遍关心风险投资环境评价问题，取得了一些成果，如层次分析法和模糊综合评价法。但这两种方法都带有一定的主观性，在一定程度上影响了评价结果的客观性和准确性。为此，本文引入主成分法，在对影响区域风险投资环境因素进行全面系统分析的基础上，建立一套区域风险投资环境评价指标体系，并采用主成分法来确定各指标的权重，对区域风险投资所处的环境条件进行评价，为相关各方提供决策依据。
　　
　　
　　影响区域风险投资的环境因素
　　
　　区域风险投资环境是一个复杂的大系统，由若干相互联系、相互影响、相互制约的子系统构成，再加上风险投资具有高风险、高收益、知识密集、人才密集的特点，其投资环境的优劣既受政治、经济、自然资源和社会等大环境的制约，又具有自身的特色。概括起来，区域风险投资的发展受区域内法律与政策、科技基础、高新技术产业发展状况、金融市场发育状况、中介服务体系的完善程度、基础环境等多方面因素的影响。
　　法律环境。风险投资业是一个从总体上需要保护的产业，故通过完善立法和强化执法，是风险投资业发展的重要举措。风险投资业的法律支撑系统必须体现在保护投资者的合法权益，规范投资主体的行为和为风险企业创造一个宽松的法律环境三个方面。因此，风险投资立法，除了一般投资环境所要求的法律系统之外，还包括以下几项立法：关于风险投资的专门立法；知识产权保护和技术转移、技术扩散立法；中小企业发展的立法。
　　
　　政策环境。西欧及美国风险投资业发展过程中的政府行为证明，政府支持是风险投资发展的重要外部动力，对风险投资业会形成强有力的激励。一般来讲，政府支持风险投资业发展的宏观措施分为直接干预和间接调控。政府的直接干预往往会造成市场竞争不平等以及资源扭曲配置等问题。因此，政府应通过制定各种宏观政策来为风险投资发展培育良好的外部环境，利用间接调控的方法促进风险投资业的发展。具体说来，影响区域风险投资的政策环境主要包括：科技产业政策、税收政策、担保政策、政府采购。
　　科技环境。由于风险投资主要投资于高科技领域，能否有大量的科技成果以及适宜的科技成果产业化条件是影响风险投资发展的关键问题。一个地区的科技环境包括三个方面：一是科技原创能力，可从科技人力资源、科研物质条件、科技活动财力投入、科技活动直接产出等几个方面来衡量一个地区的科技原创能力；二是科技成果产业化条件，区内科技成果产业化条件涉及因素较复杂，主要包括：高新技术产业发展状况、高新技术产业化发展的园区或孵化环境；三是高新技术交易市场环境。
　　金融市场环境。金融市场在风险投资的运作过程中有两大功能：一是架起投资者与风险投资机构的资金融通桥梁；二是为风险资本的退出提供途径。特别是资本市场，无论从资金融通的角度，还是从风险资本的退出角度，都是风险投资业的最佳选择。
　　中介服务环境。由于风险投资中风险资金提供者、风险投资机构、风险企业三大主体的分散性和风险投资本身的复杂性，使得各主体之间缺乏有效的信息沟通渠道，阻碍了风险投资的成功运作，这样就产生了对社会中介服务的需求。风险投资发展所需要的中介服务应该是能提供信息、技术、金融、法律、财务、人才等多方面服务的中介服务体系，包括：行业协会组织、信息平台、咨询服务体系、人才交流服务等。
　　基础环境。基础环境主要是反映区域风险投资的宏观层面的经济、教育、人文、价值观念、自然条件等因素。
　　在充分考虑上述因素的基础上，本文从法律环境、政策环境、科技环境、金融市场环境、中介服务环境、基础性环境6个方面建立了由25个指标构成的区域风险投资环境指标体系，如表1所示。
　　
　　区域风险投资环境的主成分评价法
　　
　　由于指标体系中各指标反映问题的角度和形式不同，彼此间难免有一定的相关性，信息上可能会发生重叠，影响评价工作的进行。因此，本文采用主成分分析法建立评价模型，以避免上述问题。主成分法是一种多元统计方法，采用主成分分析确定权重，在尽可能保留原有数据所含信息的前提下实现对统计数据的简化，这样既能保证评价结果的客观性，又能保证评价结果的相对准确性。但是主成分分析法所依赖的数据一般是实际的统计数据，这给风险投资环境指标体系中那些难以量化的指标数据的取得带来一定的难度。为了解决这个问题，本文将风险投资环境评价指标体系中无法量化的指标通过专家打分的方法来获取数据，并和其它统计数据一起进行主成分分析。采用主成分法进行风险投资环境评价的步骤如下：