2018人民币实际有效汇率波动对我国出口的直接影响

1799169

　　 作者：卢中原 隆国强 李建伟 王彤
　　影响我国出口的因素包括国际市场需求、国内市场需求、国内劳动力成本、原材料成本、规模经济优势和人民币汇率等多方面因素，人民币汇率只是影响因素之一。人民币汇率波动通过改变贸易条件对我国出口产生直接影响，对初级产品和资本品等出口数量价格弹性较低的产品，人民币实际有效汇率贬值对出口价值增速的影响较低，但对消费品和中间品出口数量和出口价值增速影响很大。总体看，2005年一季度以来国际市场需求增速每提高1个百分点、人民币实际有效汇率每贬值1％、出口退税率每提高1个百分点，分别会引致我国出口价值增速提高0.77个百分点、0.72个百分点和0.36个百分点。据此估算，2005～2008年我国出口增速持续下降，主要是由国际市场需求增速不断下降和人民币实际有效汇率持续升值引致，2008年的第四季度和2009年出口增速的大幅度下滑主要由国际市场需求增速大幅度下降引致。鉴于人民币汇率波动对出口具有正反两方面的双重影响，且2008年以来人民币实际有效汇率基本处于合理的均衡汇率状态，维持人民币实际有效汇率稳定是目前汇率政策的较佳选择。
　　近年来我国出口价值、出口数量和出口价格的结构性变化
　　
　　出口价值由出口数量和出口价格构成。按不同分类标准，出口按国际贸易标准(SITC)可分为初级产品出口和工业制成品出口两大类，按广义经济分类(BEC)可分为消费品、资本品(投资品)和中间品出口三类。为反映近年来出口结构变化对出口的影响，我们利用2005年一季度到2009年四季度出口及其分类出口价值、数量与价格的季度累计增长率数据进行回归分析，结果显示：2005年一季度以来我国出口数量和价格指数与出口价值的相关关系稳定，初级产品和工业品出口数量占出口数量的平均比重分别为5.05％和95.11％，消费品、资本品和中间品出口数量占出口数量的平均比重分别为27.93％、36.48％和35.22％。初级产品和工业品出口价格涨幅每提高1个百分点，分别会拉动出口价格涨幅提高0.1038个百分点和0.6571个百分点；消费品、资本品和中间品出口价格涨幅每提高1个百分点，分别会拉动出口价格涨幅提高0.5745个百分点、0.2261个百分点和0.2891个百分点。
　　出口数量、出口价格与出口价值的相关关系　回归分析表明，2005年一季度以来我国出口价值与出口数量和出口价格之间的相关关系稳定，出口数量增速每提高1个百分点、出口价格涨幅每提高1个百分点，出口价值增速将分别提高1.0027个百分点和1.003个百分点。出口价格对出口价值的影响略大于出口数量对出口价值的影响。
　　出口数量的结构性变化从2006年一季度至2009年四季度出口数量与初级产品出口数量和工业品出口数量累计增长率的相关关系看，2006年一季度以来初级产品出口数量平均占出口数量的9.89％，工业品出口数量平均占出口数量的92.35％。即初级产品和工业品出口数量增速每提高1个百分点，分别会拉动出口数量增速提高0.0989个百分点和0.9235个百分点。
　　从2005年一季度至2009年四季度出口数量与消费品出口数量、资本品出口数量和中间品出口数量CKZJA累计增长率的相关关系看，2005年一季度以来消费品、资本品和中间品出口数量占出口数量的平均比重分别为24.9％、38.49％和31％，即消费品、资本品和中间品出口数量增速每提高1个百分点，分别会拉动出口数量增速提高0.249个百分点、0.3849个百分点和0.31个百分点。
　　出口价格的结构性变化　从2005年一季度至2009年四季度出口价格与初级产品出口价格和工业品出口价格累计指数的相关关系看，2006年一季度以来初级产品和工业品出口价格涨幅每提高1个百分点，分别会拉动出口价格涨幅提高0.0542个百分点和0.9372个百分点。
　　从2005年一季度至2009年四季度出口价格与消费品出口价格、资本品出口价格和中间品出口价格累计指数的相关关系看，2005年一季度以来消费品、资本品和中间品出口价格涨幅每提高1个百分点，分别会拉动出口价格涨幅提高0.1828个百分点、0.0441个百分点和0.5848个百分点。
　　
　　人民币实际有效汇率对我国出口数量、出口价格和出口价值的直接影响
　　
　　国际市场需求、人民币实际有效汇率和平均出口退税率是影响我国出口价格和出口数量的主要因素，根据各因素对初级产品和工业品出口的影响以及初级产品和工业品出口与总出口的相关关系，考虑出口价格和出口数量增速之间的相互影响，经一次迭代计算之后，我们推算出各因素对我国出口数量、价格和价值的直接影响：我国出口数量增速的价格弹性较高，国际市场需求、人民币实际有效汇率和平均出口退税率对我国出口数量增速、出口价格和出口价值增速均具有显著影响，其中国际市场需求是影响我国出口数量增速和出口价值增速的基础性因素，人民币实际有效汇率是影响我国出口数量增速的最重要因素，出口退税率是影响我国出口价格的最重要因素。国际市场需求增速每提高1个百分点、人民币实际有效汇率每贬值1个百分点、平均出口退税率每提高1个百分点，分别会引致我国出口价值增速提高0.77个百分点、0.72个百分点和0.36个百分点。
　　国际市场需求是我国出口增速的基础性因素　国际市场需求不仅是出口数量的重要拉动力量，也是影响我国出口价格的重要因素。国际市场需求增速每提高1个百分点，会直接拉动我国出口数量增速提高0.79个百分点、出口价格提高0.24个百分点，考虑出口数量增速和出口价格的相互影响，最终会引致我国出口价值增速提高0.77个百分点。
　　人民币实际有效汇率是影响我国出口增速的重要因素人民币实际有效汇率对我国出口数量增速和出口价格均有重要影响，人民币实际有效汇率每贬值1％，会直接引致我国出口数量增速提高0.85个百分点、出口价格下降0.16个百分点，考虑出口数量增速与出口价格的相互作用，最终会引致我国出口价值增速提高0.72个百分点。其中人民币实际有效汇率贬值对我国出口数量增速的影响大于国际市场需求的影响，是影响我国出口数量增速最重要的因素。
　　提高出口退税率会直接促进出口价值增速提高出口退税是影响我国出口数量增速和出口价格的重要因素，平均出口退税率每提高1％，会引致我国出口数量增速提高0.69个百分点、出口价格下降0.98个百分点，考虑出口数量增速和出口价格的相互作用，最终会引致我国出口价值增速提高0.36个百分点。出口退税率对我国出口价格的影响大于国际市场需求和人民币实际有效汇率的影响，是影响我国出口价格的最重要因素。
　　我国出口数量增速的价格弹性较高我国工业品出口数量增速的价格弹性较高，初级产品出口数量增速的价格弹性较低。由于工业品出口数量占总出口数量的90％以上，我国总出口数量增速的价格弹性较高，出口价格每下降1个百分点，会引致我国出口数量增速提高0，76个百分点。而出口数量增速的提高仅会引致出口价格小幅度下降，出口数量增速每提高1个百分点，仅会引致我国出口价格下降0.11个百分点。