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;自从政府宣布实施宏观调控以来，与中国经济来往较多的国家都将心提到嗓子眼上。但国际的中国观察家们也许没有意识到，这一轮宏观调控起因于中央政府与地方政府之间的利益冲突。正因如此，在这次调控中，尽管中央政府猛踩刹车，但地方政府仍在增加车速。
今年前5个月，中央项目投资增长不到5％，与此形成鲜明对比的是地方项目投资增长40％以上。在31个省区中，固定资产投资完成额居全国前5位的，分别是江苏、广东、浙江、山东、上海，占全国固定资产投资完成额的48％；内蒙古、安徽、重庆、陕西、新疆等地的投资总额虽然不及沿海省市，但投资的增长率比沿海省市还高，达到60％以上。这条消息并非孤证，因为还有一条来自国土资源部的消息作为佐证：中国经济当前主要依靠政府投资或政府引导投资，在过热的行业中大多有地方政府和国有的影子，根子在地方政府。
不过，国土资源部这条消息有点只考虑自家损失，不他人利害的意思。因为事实证明，过热的行业中确实有地方政府的影子，但在这次宏观调控中「受害」的主体却并非只有国有企业。
汽车行业雪崩，外商痛苦不已
这次调控的重点并非汽车行业，但汽车行业却在这次调控中最先露出败像。
就在去年，全世界各国的汽车生产商还将中国作为一个投资的理想国度。一方面是因为这个国度的31个省区当中，有25个省区将汽车行业作为本省的支柱产业，对投资者鼓励有加，且有各种优惠政策；另一方面，从世界范围来看，全球汽车生产处于供过于求状态，只有中国汽车市场还是个获取高额利润的地方，有数据表明，2002年中国汽车业平均利润率为28.45％（业内估计在30％－35％之间）。
高额利润吸引之下，大批国际汽车制造商从2002年开始在中国投资或扩大生产规模。更何况，中国汽车业获利的门道不止汽车本身，还有进口零部件费用，资本增值费用，知识产权转让费等，这些都是暴利的来源。就在三个月前，一些市场调查还喜滋滋地宣布：中国汽车年产销量已经突破400万大关，成为世界第四大制造国，第三大销售市场，而且，汽车年产销量仍在以两位数猛长。全国整车制造企业也从10多家剧增到120多家，汽车业已成为拉动中国国民经济发展最重要的产业之一。反映到证券市场上，汽车股涨势喜人。
也就在两个多月以前，中国的民族主义者还在为中国「自主品牌」（即中国产）的汽车在国内市场上没能切到一块蛋糕愤怒不已，他们指出一个事实，在北京、上海等城市的大街上，德国大众（Volkswagen）、奥迪（Audi），美国通用（GM），日本本田（Honda）、丰田（Toyota），法国雪铁龙（Citroen）等国际品牌的车型占据绝对优势，而曾经长期令中国人自豪的「红旗」、「上海」牌小汽车，不是被「边缘化」，屈居骥尾状态，就是从市场上彻底销声匿迹。
但从4月底开始，日本、德国、美国、南韩等国的汽车商却再也笑不出来，因为中国汽车价格全线崩盘，中国车市低迷已成定局，刚刚过去的5月，被汽车业称之为「黑色的五月」。一方面，该月一份统计显示，轿车产量连续第二个月下降，轿车生产增长速度25个月以来首次低于整个汽车业的增长速度，另一方面销量也遭遇了「滑铁卢」，5月销量比4月份大幅减少19.4%。而同期的库存却节节攀升，开始接近去年最高的13万辆。其中，上海「大众」车库存最高约为3万辆，一汽「大众」车库存为1.5万辆，上海「通用」车库存为1万辆，三大巨头库存都超过1万辆。而整个行业库存积压占到总产量的10%以上。
在库存迅速增加，销售连续下滑的情况下，许多厂家都于5月开始酝酿价格战，而上海「通用」5月中旬的大幅降价行动的明显收效，无疑坚定了轿车行业降价的决心。其中降价幅度最大的是佳美2.4L（日本），高达9万元，最低的为爱丽舍，也达1.2万元，大多降幅在两万元以上。
这个行业发生雪崩，受害者主要是外资企业。不过如果他们要将「雪崩」归因于中国政府，却有点所责非人。中国的宏观调控并非汽车行业雪崩的根本原因，但宏观调控对中国经济的却最先在这个大部份中国人无法光顾的「奢侈品行业」中反映出来。其原因非常简单：投资商的市场预测是建立在对中国经济泡沫的估计上的。对于熟悉中国汽车行业投资过度与中国公众购买力的人来说，汽车行业发生雪崩状况倒也并非意外，令人奇怪的是这些投资商的投资预测是如何做出来的。
这些投资项目的具体背景笔者不清楚，但有些情况可聊做。笔者曾在德国碰到过一位来自汉诺弗某保险公司的高级主管，他向笔者谈到，他受命调查中国再保险市场状况好几年了，始终不觉得中国的再保险业务有好的前景。但他的老板却对他下了死命令，必须论证出中国市场的美好前景，否则就炒他的鱿鱼。类似于此的故事，笔者在美国也听到过两例。
如果其他外资公司的市场分析也服从于老板的压力，这样的投资报告自然就会带来汽车行业这样的结果。
房地产公司将大量淘汰出局
中国人至今对1993年的那次宏观调控心有余悸，因为那次宏观调控中，大砍项目，砍得一路鬼哭狼嚎，导致市场长期低迷。这次调控与那次调控的主要目标一样，仍然针对房地产业。政府与政府主导的市场不断重复犯同样的错误，这倒真是市场经济体制国家从未有过的现象。
据业内人士形容，过去5年是中国房地产行业的「井喷」 ，存在极为严重的「泡沫」化现象：第一，从1999年以来，中国房地产开发投资持续超高速增长，仅2003年一年，房地产开发投资额突破1万亿元大关，增速达到了29.7%，今年第一季度，房地产开发投资更上一层楼，同比增长率达到了41.1％。第二，房地产开发投资占固定资产投资的比例过高，2003年高达23.7%，比国际通常水平10%～15%高出近10个百分点。有些大城市尤其高，如上海市为40.7%，北京市为60.5%。第三，房地产开发投资增速远高于GDP增速。近三年来房地产开发投资规模平均以25.6%的高速增长，为GDP平均增速的3倍左右，房地产投资占GDP的比重也在逐年递增， 2003年高达8.7%，年均增长约1个百分点，明显高出国际一般水平（5%左右）。
房地产之所以能够热起来，首先与银行过度放贷有关。据机构总体测算，2000年至2003年中国房地产开发投资资金约有45％来自银行贷款（2002年末，房地产贷款占房地产开发投资的比重为49.76％），事实上，中国政府早已从各地狂热的房地产货币信贷增长中「嗅」出了房地产催生的「泡沫」及泡沫下隐含的金融风险。央行从1998年开始，相继发布了6个关于房地产信贷的文件，涉及个人住房抵押贷款、开发商贷款与建筑企业流动资金贷款等。但现在央行的权威性无法与以前相比，地方政府一直在强力干预银行的放贷业务，用各种办法迫使地方银行放款给房地产企业。
有关数据显示，近年来中国房地产信贷业务一直呈现高速发展态势，房地产贷款余额从1998年末的3,106亿元急速放大至2003年9月末的21,327亿元。房贷业务的「疯狂」增长可以说已到了央行所无法忍受的地步，今年来，在不到半年时间内，央行及各大商业银行对房贷几度收口，使房地产市场波澜迭起，危机四伏。
其次则与中国地方政府的腐败行为有关。据国土资源部执法监察局提供的数字，2000年至2002年，全国共立案查处土地违法案件40多万件，其中乡级以上地方政府与企事业单位为大违法事件的主角，而企事业单位的违法行为，又多与地方政府违法行为有关。国土资源部去年底以来公布的9起重大土地违法案件中，8起为政府违 法。2003年一年，全国共查处了土地违法案件近13万件。这些土地交易当中充满了腐败，如2003年一季度，全国有偿出让土地53万亩，其中通过招标拍卖挂牌方式出让的比例只有26％，其他都是贩给了「有关系」的土地贩子。
这些土地贩子囤积了大量的地皮，进行「黑市」交易，谋取暴利。国土资源部还发布了一个数据：截至2003年，国家土地储备170万亩，囤积在开发商手中、没有开发的就有70万亩。每一个官员与房地产开发商致富的方式可能不尽相同，但可以肯定的是，号称「第三轮新圈地运动」的房地产开发热造就了许多中国新富。
据预测，这次宏观调控以后，将有80％的房地产公司破产并消失。尽管近些年来中国「房价收入比」（即房地产价格与居民家庭年收入之比）有逐步下降的趋势，但仍高达8.34倍（实际数字肯定比这个官方数字要高），远远超过发达国家如美国、欧洲诸国。一个只有供给，没有需求的市场绝对不会持久。目前，在不少城市上空的空气中似乎已散发著1993年房地产釜底抽薪的残酷味道，与房地产有关的人士都在战战兢兢地观望与担忧：中国房地产市场10年前的那一场「地产灾难」会否重演？ |
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发表于 2018-7-13 12:35:22