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摘要：基于结构向量自回归（SVAR）模型，研究我国居民消费、固定资产投资变动和经济波动之间的动态关系。实证结果表明，尽管我国居民消费、固定资产投资变动和经济波动之间存在正动态冲击效应，但持续性不强，并且居民消费、固定资产投资带动经济增长单位效率差。此外，扩大居民消费对经济增长的效力强于扩大固定资产投资产生的效力。
关键词：经济增长；居民消费；固定资产投资；SVAR模型；结构冲击
中图分类号：F061.3 文献标识码：B
一、引言
消费和投资是拉动经济增长的两大引擎，消费的拉动作用较投资的拉动作用更具持续性。尽管我国经济取得了快速发展，但突出的经济增长结构问题影响了国民经济的稳定发展，而且显现了投资对经济增长贡献率超过消费对经济增长贡献率的现象。图1显示，我国居民消费对经济增长贡献率总体处于下降趋势，固定资产投资对经济增长贡献率总体处于上升趋势。从2001年开始，我国经济增长主要由投资拉动。尤其是2009年，在世界经济大幅下滑的情况下，我国经济能够保持8.7%的增长速度，主要是靠政府大量的基础设施等固定资产投资带动的。但是，居民消费、固定资产投资变动引起的经济波动，即居民消费、固定资产投资受到冲击对产出的动态影响不能通过贡献率得以表现，可能存在固定资产投资对经济增长贡献率高，但是固定资产投资受到冲击对经济增长影响弱，这可以通过居民消费、固定资产投资变动和经济波动之间的动态关系来说明。
结构向量自回归（SVAR）模型是研究变量间动态冲击效应较成熟的方法，它是基于向量自回归（VAR）模型提出的。一个n元p阶的SVAR模型：
二、实证分析
（一）变量说明
国内生产总值、居民消费、固定资产投资是一国经济发展水平、消费水平、投资水平最具代表性指标，本文旨在研究居民消费、固定资产投资变动与经济波动之间的动态关系，而增长率是反映波动（变动）较合理的指标。因此，本文选取了实际国内生产总值增长率（RGDP）、实际居民消费增长率（RXF）、实际固定资产投资增长率（RTZ）三个变量，并以1978年为基期（1978=100）的居民消费价格指数和GDP平减指数（根据名义GDP和不变价GDP计算得到），消除1978-2009年居民消费及国内生产总值和固定资产投资的价格因素，从而得到实际增长率（样本期间为1979-2009年）。
（二）SAVR模型及识别
SVAR模型是基于VAR模型提出的，传统的VAR理论要求模型中每一个变量是平稳的，随着协整理论的提出，对于非平稳时间序列，只要各变量之间存在协整关系就可以直接建立VAR模型。所以，首先要对变量进行平稳性检验。本文运用ADF检验，根据AIC和SC准则、DW值、参数t统计量，确定C、T、L,检验结果如表1所示。结果表明RGDP、RXF、RTZ在1%的显著性水平下是平稳的，因此可以直接建立VAR模型，然后对参数施加约束，识别SVAR模型。 http://
建立SVAR模型，其次要确定VAR模型的滞后阶数。EViews5.0给出了判断滞后阶数的模块，一般根据LR（5%显著水平）、FEP值、AIC值、SC值、HQ值进行确定，经过综合比较，选定滞后阶数为1阶。检验结果见表2。
选择滞后阶数时还要注意VAR模型残差的自相关和异方差。经检验，选择滞后1期。残差序列不存在自相关和异方差，由于篇幅限制，将不在列示。
最后,检验VAR（1）的稳定性，若不稳定，脉冲响应函数将失效。经检验，VAR(1)的AR单位根的模都小于1，满足稳定性条件，根据SVAR（1）得到的脉冲响应函数是稳健的、可靠的，检验结果见表3。
对于n元p阶SVAR模型，需对结构式施加n(n-1)/2限制条件才能识别结构冲击。本文建立的SVAR（1）模型含有三个内生变量，即n=3，需施加3个约束条件。一般情况下，依据经济理论对参数进行约束，参数约束有短期约束和长期约束之分。长期约束一般是零约束，是指一个变量对另一个变量的结构冲击的长期响应为0, 而本文所选取的三个变量之间有着较强的相互影响关系。因此，选择短期约束：(1)固定资产投资产生经济效益具有滞后性，又基于我国现实情况，即居民消费与固定资产投资当期相互带动作用较弱，可以认为居民消费变动和固定资产投资变动之间当期无影响，即假设a?23?=0，a?32?=0；(2)居民消费变动受当期产出波动的影响，通过建立RXF与RGDP之间的回归方程（依据加权最小二乘估计），估计RGDP对当期RXF的长期平均影响系数为0.785146，因此假设a?21?=0.785146。 思想汇报 http:///sixianghuibao/
模型估计结果：a?12?=-0.252974，a?13?=-0.056602，?即实际居民消费增长率每提高一个百分点，在当期实际GDP增长率大约提高0.253个百分点，实际固定资产投资增长率每提高一个百分点，在当期实际GDP增长率大约提高0.057个百分点，说明在拉动经济增长力度方面，居民消费优于固定资产投资。
（三）脉冲响应函数分析
脉冲响应函数是分析当一个误差项发生变化，或者说模型受到某种冲击时对系统的动态影响，用以描绘在扰动项上施加冲击，对内生变量当前值和未来值所带来的影响。本文选择追踪期数为10，实线表示脉冲响应函数，虚线表示正负两倍标准差偏离带。
由图2可知，给实际消费增长率一个正冲击，在第1期对实际GDP波动产生最大正效应，约0.379个百分点，之后冲击效应减弱，到第8期已趋于0，但是从第5期到第8期出现了程度微弱的负效应，在第6期出现最大负效应，约为-0.027个百分点，然而从第1期到第8期累积冲击效应约为0.887个百分点。总体上，居民消费变动的结构冲击对经济波动产生正影响，但持续性不强。
给实际固定资产投资增长率一个正冲击，在第2期对实际GDP波动产生最大正影响，约0.216个百分点，之后影响逐渐减弱，到第8期趋于消失，从第5期到第8期也出现了程度微弱的负影响，在第6期出现最大负影响，约为-0.022个百分点，然而从第1期到第8期累积冲击效应约为0.398个百分点。总体上，固定资产投资变动的结构冲击对经济波动产生正影响，但是不仅持续性不强，而且对经济波动的冲击力度弱于居民消费变动对经济波动的冲击力度。 http://
来自实际GDP增长率自身的一个正冲击，在第1期对经济波动产生最大正效应，约为1.499个百分点，然后下降，在第5期出现最大负效应，约为-0.137个百分点，于第7期冲击效应趋于消失，前7期累积冲击效应约为2.187个百分点，总体上冲击影响为正。说明经济波动主要受自身冲击的影响，实际GDP增长率与其滞后值有较大的关联，应注意我国经济发展的长期战略。由于本文变量以实际增长率表示，居民消费增长率、固定资产投资增长率的结构冲击对GDP增长率影响较弱，表达的是，若居民消费增长率、固定资产投资增长率增加一单位，引起GDP增长率较小幅度的增加，只能说明增加单位居民消费、单位固定资产投资，对经济增长的带动力较弱，即效率较差。而不能认为居民消费、固定资产投资不能促进经济增长，因为居民消费、固定资产投资是带动经济增长的两个最主要的动力。
上述实证结果表明，虽然总体上来自居民消费、固定资产投资变动的外生结构冲击对经济波动产生正效应，但是脉冲响应路径显示，仅持续4期正效应，并出现了4期程度微弱的负影响，而且经济波动主要受自身结构冲击的影响，说明我国居民消费、固定资产投资带动经济增长不仅持续性不强，而且单位效率差。但是，由于居民消费变动对经济波动的冲击力度强于固定资产投资变动对经济波动的冲击力度。所以，对于促进经济增长而言，扩大居民消费产生的效力强于扩大固定资产投资产生的效力。 |
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发表于 2018-7-12 19:53:20