2018ＥＶＡ模型在电网企业中的应用探讨

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　　　　【论文关键词】 EVA模型； 业绩评价； 资本
　　【论文摘要】 本文结合电网企业的实际情况，以EVA（增加值）的计算过程为切入点，对EVA模型及其在电网企业中的应用进行了系统分析，同时对EVA指标的局限性及其未来的发展趋势作了初步探讨，以期对该指标在电网企业更好的应用有所裨益。
　　2008年，EVA（经济增加值）指标作为企业经营业绩考核指标体系的重要组成部分，首次在电网企业中推广应用。EVA指标作为国际流行的业绩考核指标，正式纳入了电网企业业绩考核指标体系。
　　
　　一、EVA指标模型及其创新
　　企业业绩的计量与评价一直是理论界与实务界的难题之一。多年来，人们以信息为基础设计了ROI（回报率）、P/E（市盈率）、EPS（每股收益）等诸多业绩评价指标，但由于报表的编制存在相当的弹性，借助这些指标往往难以准确反映和预测企业的经营业绩。至上世纪80年代末，TemStewart咨询公司针对剩余收益作为单期间业绩评价指标存在的局限性开发了经济增加值（EVA），因其独特的优势而备受关注。
　　EVA指标被定义为：公司经过调整的营业净利润减去其现有资产经济价值的机会成本后的余额。用公式表示如下：
　　EVA=N0PAT-NA×WACC
　　其中：NOPAT为经过调整的税后营业净利润；NA（资本总额）：经过调整后的期初公司净资产价值；WACC（加权平均资本成本）：反映债券投资和股权投资的机会成本。
　　WACC=[D/（D+E）]（1-T）×K1+[E
　　/（D+M）]×K2
　　其中，D、E分别表示公司负债总额的价值和所有者权益的市场价值，T为所得税税率；K1、K2分别表示负债的税前成本和所有者权益成本。
　　EVA指标一经问世就迅速在全球得到广泛运用。1999年3月出版的《财富》杂志结果显示，与竞争对手相比，在5年时间里，引入EVA的公司，资本市值增长率高出平均数的50.7％，EVA指标的优势，由此可见一斑。
　　与传统业绩评价指标相比，EVA的创新之处主要体现在以下两方面：
　　一是尽量剔除了会计信息失真的影响。会计业务处理过程中，需要做出大量的职业判断，因此根据会计准则编制的财务报表与公司“理想报表”往往存在一定的差异。EVA指标的特殊之处在于不受会计惯例的约束，据StemStewart公司声称，在实际应用中，他们一般对客户的营业利润进行5—15项的调整，最多可达160项，以尽量消除公认会计准则所造成的扭曲性影响。
　　二是突出了“增值”的概念。EVA指标模型引入了上经济利润的理念。它考虑了资本的总体规模与结构，在计算中扣除了所有资本的机会成本，不再是一个简单的利润或回报率的范畴，而是一个“增值”的范畴，代表了企业投入的所有资本所产生的回报率与这些资本的投资者要求的最低回报率之间的差额。当这个差额为正值时，股东的财富才真正增值，以此作为管理者激励报酬的基础，就能将管理者的经营业绩与激励报酬紧密联系在一起，使得管理者更加注重企业资本结构、风险控制以及进行审慎的，有效减少代理成本。