2018浅谈东北老工业基地企业并购问题研究
【论文摘要】现阶段，东北老工业基地存在着资本运营不利和历史包袱沉重的问题，我国必须实施一系列的企业最优化资产的重新组合。虽然我国企业并购在规模和形式上都有新的突破，但企业并购中的问题也逐渐暴露出来，所造成的国有资产流失问题也日益突出。应理顺产权关系，加强产权交易市场管理；建立统一的评估机制，增强无形资产的保护意识；建立鼓励与约束相结合的管理体制，有效地控制企业并购中的国有资产流失，保护东北老工业基地企业国有资产的安全。一、引言
从建国初期发展起来的东北工业企业，为我国经济建设做出了重大贡献，是我国社会主义市场经济的重要组成部分，是促进国民经济和社会发展进步的重要力量。自实施东北老工业基地振兴战略以来，东北老工业基地企业在我国政治、经济社会中的地位的逐步复苏，其生存环境有了很大的改善。但是，与外资经济等其他经济相比，东北老工业基地企业的生存环境还有很多必须着力改善的地方。国家应该加大力度解决东北老工业基地企业目前仍然存在的、制约企业发展的突出问题，如：不合理税费负担、外部融资障碍、直接融资能力弱、定额负债具有局限性、内源融资匮乏等。这些问题如果不能得到解决，企业发展将无从谈起，特别是在企业重组并购、做大做强方面，将会受到严重影响。
二、东北老工业基地企业发展中实施并贿中存在的问题
(一)企业并购中财务风险较大
1．企业的或有事项和期后事项的披露。财务报表是以过去的交易或事项为依据编制的，它所反映的只能是企业在过去某一时点或时期的财务状况、经营成果和现金流量。对于未决诉讼、重大售后退货、对外担保、自然损失所导致的或有事项和期后事项，会计制度中虽然要求在附注中予以披露，但仍有很大的选择空间。目标企业完全可以根据自身需要选择披露与否和披露程度。
2．企业的表外融资。在我国现有的会计准则框架下，会计报表不能反映企业所有理财行为。有些企业为避免融资行为引起财务状况恶化在报表中的反映，采用售后回租、资产证券化、应收账款抵借及集团内债务转移、现金调剂等手段进行表外融资。既达到了融资目的，又避免了负面信息在报表中的反映。
3．财务报表无法反映的重要资源价值及制度安排。由于货币计量假设的客观存在，许多在企业经营中具有重要意义的资源价值无法有效地在财务报表中得以体现，如重要的人力资源、特许经营权等。当前比较引人注目的问题是人力资源定价模式及相关的激励约束机制如何在财务报表中反映，特别是诸如经理人股票期权制度所产生的财务影响这个问题。期权计划跨度长、金额大，对于身处资本市场的企业，不规范的会计处理，势必给资本运营带来极大的风险。而我国目前有关会计准则的制定大大落后于现实发展。如何对期权成本进行计量和确认，各个企业各行其是。因此对于并购方而言，要特别警惕这些制度安排在并购中可能造成的财务陷阱。
4．目标企业价值评估方法的偏差。目前国内企业的并购活动中，大多数并购方企业对于目标企业价值评估目的仍缺乏明确的认识，往往将目标企业价值评估等同于资产价值的评估。忽略了对并购方企业自身价值和并购后的企业整体价值的确认。部分企业甚至直接用资产负债表中的净资产价值作为交易价格。另外，即使在采用了收益法和贴现现金流量法的案例中，由于对评估理论、方法的简单化、机械化套用，也使得其使用效果受到影响。
5．中介机构发展滞后。中介机构指包括经纪人、注册会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、投资银行在内的服务机构。它们的存在对于降低并购成本和并购风险起到了积极的作用。在发达国家并购中介服务机构由市场催生，其成长过程经受了市场的严峻考验。而由于历史的原因，国内中介机构行业是一个由计划产生并受到严格行政管制的行业，其发展缺乏严格的市场筛选和淘汰机制约束。在竞争不充分的条件下，中介结构发展极不完善，缺乏独立、客观、公正的职业道德，服务品种缺乏，服务质量低下。在短期利益的驱动下，中介机构与委托人共同造假的现象屡见不鲜，投资者对其诚信度与权威性认可度很低。中介机构发展的滞后性加大了价值评估风险的产生。另外有一些其他因素业影响着企业并购中的财务风险例如：首先是并购的准备时间。并购企业准备时间越长，获取目标企业的相关资料就会越详尽充分，目标企业的估价越准确；其次是目标企业被审计的时点距离并购时点的时间长短。并购时点离会计师事务所审计的时点越远，并购企业从年审报告获取的信息越不能代表目标企业并购前的经营和财务状况，据此得到目标企业的估价就越不准确。
（二)企业并购的效应不明显
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