2018论中小企业融资难与政策性金融支持体系
2005年，中国的主旋律是构建“和谐社会”。“和谐社会”表现为经济、政治、文化、社会和人自身的全面协调发展，其中经济的协调发展是重头戏。而中小企业是我国经济发展中的一支重要力量，对推动我国GDP的增长起着不可忽视的作用，但目前它们的发展却面临着融资难的困境。这个问题如得不到妥善的解决，中国经济的发展将受到很大制约。因此要实现国民经济的全面协调发展必须首先解决好中小企业融资难的问题。/2/view-387710.htm
一、我国中小企业融资难及其成因分析
1、我国中小企业融资现状
（1）根据国际金融公司的调查，中国私营公司的发展资金绝大部分来自业主资本和内部留存收益，近年来一直保持在50%--60%以上，而公司债券和外部股权融资等直接融资则不到1%，间接融资大约在20%左右。2003年，国际金融公司曾对四川省3个城市中小企业的资金来源结构做过一项调查。结果如下表所示：
(2)中国人民银行上海分行对辖区内浙江、福建两省300户中小企业的问卷调查显示：到2002年9月底，①银行贷款在企业外部融资来源中所占的比重达到了58%，且企业规模越大，银行贷款占比越高；②约11%的企业有过内部集资，约8%的企业利用过民间借贷，其中资产规模低于500万的小企业，职工集资与民间借贷资金占16%；③短期资金40%源于供应商或合资、合作伙伴的商业信用；④企业资本金主要来自内部集资与非正规民间借贷，其中内部集资占25%，民间借贷占14%，其余来自业主及主要创业者的内部自筹资金。
如上所示，我们可以得知：（1）中小企业融资以内源融资为主；（2）银行贷款虽然占比不大，但仍是中小企业最重要的外部融资渠道；（3）民间金融在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，民间金融在东西部地区发育程度差异较大；（4）资产规模是决定企业能否获得银行借贷以及长期债务资金的决定性因素。调查显示，中小企业申请银行贷款的成功率是77%，而大企业的成功率则为88%。
2、我国中小企业融资困难的成因分析
从中国中小企业融资现状的分析可以看出，“融资难”已经成了制约中国中小企业发展的严重“瓶颈”之一。我们可以从以下三个方面分析个中原因：
（1）从企业自身角度来讲：中小企业融资大部分属于创业性融资，具有自发性、小规模、分散性的特点，业务本身市场风险较大；信用状况和经营业绩不佳，财务管理也不规范等等。
（2）从资本市场角度来看：我国沪深两地证券市场，为企业提供了低成本筹资机制，但股票发行、债券发行仍有较高要求，中小企业很难达到。多层次、多元化资本市场尚未建立，而且目前股市连创六年新低，新股发行成为股市下挫的“主动力”，股市似乎已失去了其本身应有的融资功能。
（3）从商业银行角度来看：商业银行贷款遵循以安全性为首要原则。发放贷款一般要求企业有一定规模的资产作为担保。由于中小企业“规模小、风险大、信用低”，银行不敢轻易给其贷款。除了资金安全性的考虑之外，银行对中小企业惜贷还有“所有制歧视”原因。（4）从扶持中小企业发展的角度出发，我国现有的三大政策性银行与中小企业融资之间存在明显的不对称性，如中国进出口银行卖方信贷要求出口合同金额在30万美元，出口买方信贷要求合同金额不低于200万美元，而中长期信用保险的受理条件是出口商品属于机电产品、成套设备等资本性货物或高新技术产品，出口合同金额不低于30万美元。显然中小企业的经营规模与进出口银行要求的“合同金额”之间存在着差距。
鉴于中小企业在国民经济中的重要作用，各国地区或政府都针对中小企业发展过程中存在的融资缺口采取了相应的补救措施。措施一般有财政直接投资和提供间接金融支持两个方面，但前者并不是理想的手段。首先，财政直接投资将严重影响中小企业的独立性，也加重了财政的负担；其次，政府直接投资将严重影响企业之间竞争的公平性，影响企业参与市场的积极性；再者，政府投资容易招致其他国际或地区的“反倾销”调查和贸易制裁，因此弥补中小企业融资缺口的主要任务就必须通过政府通过间接金融支持的手段来实现，逐步建立和完善中小企业政策性金融机构。1
二、建立我国中小企业政策性金融支持体系的设想
借鉴国外经验和我国的实际情况，笔者以为我国的中小政策性金融体系应该包括：专门的中小企业政策性银行，政策性信用担保机构，和政府投资基金。
1、中小企业开发银行
中小企业开发银行作为专门的中小企业政策性银行应该是整个中小企业政策性金融的核心。借鉴国际做法，应考虑先立法后组建。
（1）资本结构：中小企业政策性金融机构按资本构成分，有政府独资，政府控股，政府参股等三种模式，根据我国实际情况，宜选择政府控股，这样既可减轻财政负担，又容易实现政府的政策意图。
（2）组织架构：从国外的情况看，中小企业政策性金融机构的组织架构可有以下三种模式：总分机构模式，单一机构模式和集团模式(地方机构较总分模式下有较大的独立性，且分支机构较少)。比较而言，我国宜采用总分机构模式，但分支机构的设立应立足于东南沿海地区和西部地区，不宜全面开花。
（3）资金来源和运作：作为政策性金融机构，其资金来源应主要依靠财政拨款，还可以通过国内外债券发行，借款吸收企业存款，证券市场直接融资等来实现后续资金的注入。
中小企业政策性银行的资金运作应包括贷款、投资、担保等。贷款是中小企业政策性银行资金运用的主要形式。贷款一般可分为普通贷款和特别贷款两类：前者为短期流动资金贷款，满足中小企业日常周转资金需求；后者为中小企业提供特别项目贷款，一般为中长期低息优惠贷款，主要用于符合国家产业发展方向和经济宏观调控方向的中小企业，体现中小企业政策性银行的政策性；二是担保。中小企业政策性银行可以为中小企业提供信用担保，承诺在申请企业无力偿还贷款本息时履行付款责任。目前我国的风险投资体制还存在着诸如监管不到位、退出机制不健全等问题，因此以股权投资的方式投资中小企业的时机还不成熟，直接投资可以待时机成熟时在实施开展。
（4）市场定位：发放贷款时要考虑到国家的发展战略和产业政策。要符合以下原则：一是产业导向，对在产业结构调整中处于初创阶段的中小企业，对技术、管理创新中处于先导的中小企业给予支持。二是宏观导向，对那些在解决宏观经济问题中将会带来良好预期的企业，比如劳动密集型企业、促进农村工业化的企业给予支持。三是竞争导向，对防止市场垄断将会有突出贡献的企业给予支持，可以促进市场竞争，保持或增强市场的活力。
2、中小企业信用担保机构
我国近几年也陆续建立了一些中小企业信用担保机构，但政府投入基金较少，还不能提供规模性的服务。考虑到我国东西部经济发展不平衡，可以考虑在经济发达地区重点建设中小企业政策性信用担保机构，使之与商业性金融协调配合，共同支持中小企业发展。
3、政府投资基金
目前，政府投资基金主要有开发基金和风险投资基两种。因为我国资本市场不够成熟，风险投资的实施有一定的障碍，所以目前我国应该大力发展开发基金，对经济落后地区、经济落后群体进行重点扶持。
从根本上解决中小企业融资问题，单靠建立政策性融资支持体系是远远不够的，还需要建立起间接融资与直接融资相互协调的机制，拓宽直接融资渠道，大力发展多层次的资本市场，使货币市场、资本市场和保险市场有机配合，共同构筑中小企业多层次、全方位的融资体系。
作者单位：西南财经大学研究生部
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