2018理性看待美元贬值对中国经济的影响
摘要：美元持续贬值对中国经济既有积极影响，也有消极影响。积极影响表现在：美元贬值有利于中国扩大利用外资额度、改善我国的贸易条件、易于宏观调控、扩大消费和促进出口产品的结构优化；消极影响表现在：它会减缓中国出口贸易、加剧我国与欧洲之间的贸易摩擦、造成外汇储备直接损失、对中国货币政策调控宏观经济带来新的挑战及加速中国通货膨胀的步伐。面对消极影响，中国应该采取积极的应对措施，如迅速建立外贸运行监控体系和国际收支预警机制、扩大内需、促进进出口结构优化和调整我国币种储备结构，等等。关键词：美元贬值；中国经济；影响；对策建议
2002年以来，久居强势的“世界货币”美元一路狂跌。2007年9月美国爆发的次贷危机更是火上浇油，对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击。受到次贷危机的影响，美元出现急剧下跌的态势，对16种主要货币的汇率全线下滑。
弱势美元(或美元贬值)究竟对中国经济有何影响，目前在学术界还莫衷一是。多数学者强调美元贬值的消极影响(王光，2008；张明2007)；也有的学者则认为美元贬值带来的影响是正面的(刘藏慎，2004)。但实际上，美元汇率的变化是一把双刃剑，无论是对美国经济还是对世界其他国家的经济都会产生正负两方面的影响。美国作为世界经济的“领头羊”，其货币贬值必将会对我国经济的发展产生一定的影响，这种影响既有积极的一面，也有消极的一面。这种状况不容忽视。
一、积极影响
(一)有利于中国扩大利用外资额度
对外资而言，美元贬值之后，一方面中国仍可作为国际资本较佳的投资场所之一而发挥魅力；另一方面是人民币升值的预期将随美元贬值而日甚，结果资本外逃减少，套汇资金内流增加。因此美元贬值对外资流人中国是一种激励。据商务部统计，自从2002年美元开始贬值以来，流入中国的外资就大幅度飙升。2008年一季度实际使用外资(FDI)金额274亿1400万美元，同比增长61.26％。如此高的增速表明，美元贬值正在促使国际游资流入中国。
从中国证券市场来看，中国已经成为美国次贷危机爆发后“热钱”热衷的宝地。就中国内地A股市场而言，A股市场已呈现明显的资金推动型特征。从资金来源上分析，人民币汇率、贸易顺差、A股走势有明显的正相关性。贸易顺差对人民币汇率的刚性特征，在很大程度上反映了外资正热切地进入中国资本市场。随着美元持续贬值，预料未来几年将会有更多国际资金进入中国。
(二)有利于改善我国的贸易条件
我国外贸“贫困化增长”即贸易条件恶化的问题已不容乐观。长期以来，我国出口一直走低价竞销的恶性竞争的路子，出口产品的价格非常低廉，贸易条件不断恶化。根据中国海关编制的贸易条件指数，1993—2003年中国的整体贸易条件指数下降12％，1995-2005年我国商品贸易条件指数下降了26％。
美元贬值引起的人民币升值，导致出口产品的外币价格上升，将使出口企业之间的恶性竞争状况有所缓解，会对那些高成本、低效率的企业和产品具有挤出效应，一定程度地改善我国的贸易条件。
(三)有利于中国的宏观调控
美元贬值导致中国出口增速下降，对出口产业而言是利空消息，但是对中国观经济调控而言并非坏事。第一，外需下降意味着消费和投资要在GDP增长中扮演更加重要的角色，这意味着资源将更多地从贸易品部门流向非贸易品部门，这对恢复经济结构中的资源配置扭曲、推动中国经济由外需拉动到内需推动的转变是有益的；第二，外贸顺差的降低有助于缓解外汇储备的增长速度，从流动性供给的源头抑制流动性过剩的进一步增加，这对于遏制国内资产价泡沫继续膨胀是有利的。换句话说，美国经济下滑导致的中国出口增速下降，可以缓解中国政府进行宏观调控的压力，人民币升值、提高法定准备金率和存贷款利率的紧迫性将会有所下降。
(四)有利于扩大消费，提高中国国民的生活质量
美元贬值、人民币升值的确给老百姓在跟其他国家打交道时带来了越来越多的实惠。首先，出境旅游和购物变得更加便宜。最显著的变化就是直接降低了出境旅游和购物的成本，特别是以美元为结算货币国家和地区表现更为明显。其次，美元贬值会导致从美国等以美元结算的国家和地区的进口品，特别是进口汽车价格将大幅度下降。来自国外的一般进口商品相对价格更便宜，就是国外的奢侈品价格也大大降低。汇改以来，到2008年2月，中国从美国及相关国家进口品(特别是汽车)价格已下降12％以上。在美元贬值、人民币持续升值情况下，未来相当一段时间，美系进口汽车及相关进口品价格仍将不断下降。
(五)有利于促进出口产品的结构优化
美元贬值导致人民币升值，表面上看，会提高出口成本，减少出口。但实际上，人民币升值会将那些主要依靠贬值、降价、廉价出口国内资源和产品的企业淘汰，促进出口产品的结构优化，逐步以高技术含量、高附加值的优质产品为龙头，打入和占领国际市场。美元贬值，对中国低效、低附加值的数量型出口向高效、高附加值的质量型出口转变起到了促进作用。
二、不利影响
(一)减缓出口贸易，延缓经济发展速度
弱势美元将削弱美国的购买力，特别是对中国产品的购买力。由于美国是中国最大出口对象国，可以肯定，美元贬值将使中国出口规模大大减少。法国巴黎银行证券公司中国——香港研究部主任埃尔温·桑夫特认为，由于美元持续贬值，“2008年中国出口增长幅度可能仅为19％(而2007年为25，7％)，如果形势不好的话，增幅可能只有10％”。鉴于出口在中国国民经济增长中占有较大比例(约占30％)，出口减缓将延缓中国经济发展速度。
美元疲软导致的美国经济下滑对中国出口增长的影响不容低估，应未雨绸缪做好应对准备。首先，中国的出口增长在2008年的不确定性本来就很大。从2005年7月汇改至今，人民币对美元汇率累积升值幅度已经超过10％，而汇率升值对出口的影响，由于J曲线效应的存在，将会滞后一年左右时间。随着人民币升值幅度的加大，汇率升值对出口的抑制作用将逐渐显露。此外，中国近年来对外贸政策进行了积极调整，特别是从2007年7月起降低了很多出口商品的出口退税率，这直接压缩了出口企业的盈利空间。中国贸易顺差的持续增加，导致国际贸易摩擦不断增强。在本币升值、出口退税率下降、国际贸易摩擦加剧的背景下，中国2008年的出口前景已经非常微妙。如果美国经济下滑引起美国进口需求下降，那么综合以上因素，2008年中国出口增长的前景不容乐观。有关研究显示，2007年净出口对中国GDP的贡献率约为40％。如果2008年出口萎缩，这将对中国经济增长和就业产生严重的影响。
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